香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生指出港铁公司近年收益理想，港铁(00066.HK)截至2025年6月30日止的中期业绩显示，集团在后疫情时代的经营效益已全面提升，并透过「铁路+物业」双策略进一步把现金流及盈利推向历史新高。期内总收入达273.60亿港元，同比下跌6.5 ％，若与疫情前2019年同期相比增幅吸引，反映核心交通业务已摆脱客流阴影，并叠加多条新线通车效应，带来结构性增长。最瞩目的是股东应占净利按年增27.50%至77.09亿港元，每股盈利1.24港元，中期息同步上调至0.42港元，派息比率吸引，凸显管理层对现金流的信心。
铁路业务本身持续释放动能。上半年本地客运量按年升9.2%，过境线更因高铁香港段班次的加密而录得38%的反弹，带动车费收入突破170亿港元，创下2018年以来最佳的半年纪录。与同时地，东铁线过海段、屯门南延线及小蚝湾站物业发展相继启动，使铁路延伸产生的边际收益递增，毛利率由去年同期的46.8%提升至49.3%，首次逼近五成大关，显示规模效应与数码化维修策略奏效，成本增幅仅3.6%，远低于收入增速。
物业发展分部则成为盈利跃升的最大惊喜。期内录得物业发展利润55.42亿港元，按年激增2.2倍，主要来自「港岛南岸」第3、5期与「日出康城」第12期「凯柏峰」的入帐，连同深圳「天颂」二期余货，合共贡献逾89亿港元利润。管理层更宣布启动「小蚝湾」上盖第一期及黄竹屏项目，预计2027年起分阶段带来逾200亿港元现金流入，为2026至2028年盈利增长提前锁定弹药。商场方面，随着国际旅客回流，香港站「圆方」与九龙站「Elements」出租率分别回升至98%及97%，零售租金收入按年升14%，并引入多家国际奢侈品牌，平均每平方呎租金突破260港元，较2019年疫情前再高出8%，印证港铁黄金地段网络价值持续放大。
展望2025年下半年，随着「将军澳─蓝田隧道」通车强化跨区连接，以及「高铁动卧」夜行列车开通，港铁客流与非票收入可望延续双位数增长；配合北环线第一期2026年动工所衍生的物业发展权，市场普遍预测集团2025全年盈利将突破160亿港元，再创历史新高，为股东带来持续可观的股息与资本增值。香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生认为，可考虑于HK$31.50买入，上望HK$36，跌穿 HK$28.50止蚀。
香港股票分析师协会副主席 潘铁珊
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
