百胜中国宣布以12亿美元向Yum! Brands收购中国大陆必胜客品牌所有权，预计2026年第三季交割。此交易使百胜中国转型为品牌所有人，消除了所有权变更的不确定性，且未来无需再支付约3%的特许经营费，对公司具备重大战略意义。
交易对价相当于19.5倍隐含市盈率，较行业中位数折让17%。虽然收购需结合债务融资，可能使短期净现金下降，但免除特许经营费（相当于过去一年约6,200万美元）扣税后，将使净利润提升4%至5%，并预计自2027年起增厚每股盈利中个位数百分比。
营运上，必胜客计划于2028年前将门店扩展至6,000家以上。免除特许经营费将显著改善门店经济模型并降低开店门槛，使加盟店利润更具吸引力。这不仅赋予百胜中国更大的策略灵活性来进行菜单与模式创新，更有利于其加速渗透低线城市，推动业务增长
来源：凯基证券
