潍柴动力(02338.HK)：供应链复苏驱动新一轮增长

潍柴动力自七月起股价表现远逊大市及同业，然而中国重型卡车（HDT）市场经历显著复苏，九月份销量同比急升 82%至 10.5 万辆，液化天然气卡车渗透率更刷新高位。公司于 LNG 引擎领域具领先优势，并携手陕汽、重汽等 OEM伙伴，预计新一轮卡车更替周期有利于潍柴于市场份额及销量上双重受惠。此外，AIDC 多元化引擎业务随中美贸易紧张而加速进行进口替代，国产品牌地位持续上升，潍柴积极扩充产能，且已获大型云端及基建客户订单，预示未来高成长潜力。 德国子公司 Kion 于上半年因重组产生一次性费用，短暂拖累集团盈利，但下半年已完成大部分重组，凭借 AI 物流及供应链技术，与 Nvidia 和 Accenture 等领域合作，推动数字化供应链升级。Kion 三季度订单持续增长，库存健康，SCS板块收入表现稳健，管理层预期 2025年可恢复至正常盈利水平。潍柴藉此强化全球布局，巩固多引擎增长韧性。 预计三季度开始业绩将明显反弹，全年收入及净利增速均有双位数表现。中国基建及 AI 发展推动备用动力设备需求，政策及市场利好国产引擎商，大幅提升长线增值机遇。综合来看，现时股价明显未能充分反映潍柴领导地位及新业务动能，随 HDT 与 AIDC 需求持续升温，集团有望迎来估值重估契机。 来源：凯基证券

美股个别发展 恒指终现反弹

2025年10月16日，美股三大指数个别发展，道指微跌，标普500指数及纳指则分别上升0.4%及0.66%。反映中概股表现之金龙指数则升1.7%。

美股三大指数收市升跌不一，港股低开寻稳，金价创新高，油价回暖

美股大市早段指数一度急跌，招金矿业(01818.HK)公布首三季业绩

美股周二个别发展，大市早段受贸易战忧虑困扰，指数一度急跌，其后联储局主席表示就业市场受压，局方可能停止缩减资产负债表规模，刺激大市低位回升，三大指数收市升跌不一。

中美贸易局势主导市场，港股通现百亿资金大举调仓

中美贸易紧张局势出现转折，成为全球市场最核心的宏观驱动因素。美国总统特朗普从威胁加征 100% 关税到释放缓和言论，市场情绪随之大幅波动。此番转变凸显了当前投资环境极易受到地缘政治言论的影响，政策不确定性已成为投资者面临的最大风险。尽管市场暂时因紧张局势降温而反弹，但此类突发性事件削弱了对未来贸易关系稳定性的预期。投资者需警惕，任何一方的后续行动都可能迅速逆转市场情绪，导致避险资产需求再度升温，并对全球供应链构成持续压力。

港股短期反弹受限 内地楼市“以价换量”盼政策加力

美股周一显著反弹，美国总统特朗普言论软化，舒缓市场对中美紧张关系忧虑，三大指数均录得升幅收市。

担心贵金属纳入特关税名单，金银续创新高

痛失诺贝尔和平奖 特朗普发文推倒大市

10月10日上周五晚上，美国总统特朗普在社交媒体发文批评中国收紧稀土出口管制等措施“出人意料”，因此原定月底与中国会晤“似乎没有理由进行”。接着，特朗普宣布，自2025年11月1日起，美国将在现行关税基础上对中国加征100%的关税。同日，还将对任何及所有关键软件实施出口管制。消息立即引起市场恐慌，标普收盘跌近3%、纳指跌超3%，均创半年最大跌幅。大型科技股如英伟达 (NVDA.US)、特斯拉 (TSLA.US)均跌近5%。中概指数亦收跌超6%，阿里巴巴 (BABA.US) 、百度 (BIDU.US)皆跌超8%。港股恐怕星期一开盘也没运行。同样地，加密货币市场也大幅下跌，比特币BTC/USD (BTCUSD.CC)日内跌幅达13.5%，曾失守11万美元关口，最低报105930美元。以太币一度暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币则更是暴跌逾30%，其他规模较小、流动性较差的代币受到的冲击则更大。此次加密货币的抛售潮是自至少今年4月初以来规模最大的一次。

中美贸易战再启下半场 恒指将跌穿 23000

中美经贸关系趋紧张，投资者忧虑局势升级，ADR 港股比例指数收报 25085，跌 4.8%，夜期收报 24968，跌 6.72%，比现货低水 1322 点。

美股先升后回 港股留意20天线支持

美股三大指数先升后跌，道指及标普500指数分别下跌0.52%及0.28%。纳指跌幅相对较轻微，不足0.1%。反映中概股表现的金龙指数则跌超过2%。