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2025 年 10 月 14 日星期二

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美中稀土出口限制交锋致贸易紧张升温，港股通周五净流出4亿港元

美中贸易紧张氛围再度升温，美国总统以“100%关税”与“出口管制”重拳回击中国新稀土出口限制。但于周末期间，中国商务部重申有关中国稀土出口并非全面禁运，只要符合规定的出口申请将会获得许可，即非军用及恐怖主义用途者，均可继续出口。除此之外，联邦政府继续停摆延后官方数据释出，市场资讯汪洋中失去指引，整体风险溢酬抬升，短线内资金或倾向避险调整资产配置。

真灼财经 2025-10-13
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汇丰控股（0005.HK）：私有化恒生银行，短期协同效益存疑

汇丰控股宣布计划以协议安排方式，作价每股155港元现金私有化其持股约63%的恒生银行，较恒生银行前一交易日收市价溢价约30%，交易总金额约1,660亿港元。预计该收购将对集团资本状况造成短期冲击，其普通股一级资本充足率（CET1）将即时下降约125个基点，由14.6%降至约13.4%。尽管交易后集团资本充足率仍高于监管底线，但重建资本缓冲或需时。

真灼财经 2025-10-10
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致同：本港长期停牌上市公司数目连跌三年回升；管理层或股东引发的停牌也大幅上升

致同（香港）会计师事务所针对香港上市公司面对欺诈指控及停牌的研究结果显示，本港长期停牌公司的数目在连跌三年后回升。截至今年 8 月底止的一年内，停牌超过三个月的上市公司数目按年上升 7.5%至 86 间，较去年的 80 间有所增加。此外，连续停牌超过 18 个月的公司数目连续三年减少至今年的 3 间(2024 年:7 间；2023 年:15 间)。同时，复牌的公司数量连续三年超过了除牌的公司（2025 年：31 间复牌、29 间除牌；2024 年：43 间复牌、39 间除牌；2023 年：55 间复牌、45 间除牌），显示出香港上市公司通过各方面的努力在避免企业欺诈方面持续进步。

真灼财经 2025-10-09
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恒指失守两万七关口惟沽压不大10天点可守

港股在中秋节假期前继续出现调整。恒指早段表现反覆，低开137点后很快收复失地并一度倒升4点，惟升势亦未能维持，恒指很快又再度转跌并失守27,000点关口，成份股亦普遍录得跌幅。

真灼财经 2025-10-08
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华住集团（01179.HK）：黄金周消费带动酒店行业受惠

2025 年国庆黄金周期间，中国旅游消费需求展现出明显韧性。全国出行量按年提升，尤其东部城市如上海、南京表现突出，旅客量显著增长，反映区域需求强弱分化。天气因素导致南部及西部表现略逊，但自驾出行及景区游热度持续提升，带动酒店入住率明显改善，局部地区酒店 RevPAR 创新高。消费层面，零售及餐饮企业于假期录得稳健增长，反映消费理性且更偏向中高端体验。品牌及规模企业在行业竞争下更具抗压力，于区域消费动能改善时展现更强业绩弹性。短途游及一日游成为主流，部分传统热门旅游地如海南受天气影响复甦进展缓慢。华住集团作为行业龙头，布局密集于需求旺盛地区，黄金周期间入住率及每房收益录得大幅提升，全面受益于旅游复甦。结合集团高效营运与多品牌组合优势，预期将在内需消费结构升级中持续巩固领先地位。来源：凯基证券

真灼财经 2025-10-08
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周二美股收低，美国政府停摆市场不确定性加剧

大市点评周二美股收低，标普 500 指数下跌 0.4%。政府停摆源于国会预算争议已进入第三天，导致就业报告等关键经济数据延迟发布，市场不确定性加剧。虽然股市短期内未受重大冲击，标普五百指数在非衰退期内的历史表现显示平均回报仍维持正向，但若停摆延长，可能引发债务上限危机，放大通胀压力并削弱消费者信心。港股通因国内公众假期而暂停。来源：凯基证券

真灼财经 2025-10-08
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美股个别发展恒指企稳10天线续利好

美股三大指数个别发展，道指升0.5%，纳指则先升后回落，跌0.3%，标普500指数则靠稳。反映中概股表现之金龙指数则跌1.2%。港股上周继续有好表现，虽然周五(3/10)未能延续升势，不过全周计恒指仍累升1,012点或3.88%，收报27,140点，科指升幅则达到6.9%，收报6,622点。科技股继续主导大市行情，中芯(00981.HK)为成份股表现最好股份，一周累升近25%，另外6只股份升幅亦超过一成，当中快手(01024.HK)升超过17%，其次为信义光能(00968.HK)(+14.7%)、药明康德(02359.HK)(+12.4%)、申洲国际(02313.HK)(+11.76%)、阿里巴巴(09988.HK)(+11.2%)及翰森制药(03692.HK)(+10.68%)。至于表现最差成份股为泡泡玛特(09992.HK)，跌幅超过4%，值得一提的是，其股价自高位已回落超过25%；内房相关股亦出现调整，华润万象(01209.HK)跌3.5%，龙湖(00960.HK)及润地(01109.HK)亦分别跌近2.4%及1.8%，中海外(00688.HK)则跑赢同业，微升0.5%。其他股份方面，由紫金(02899.HK)分拆之紫金黄金国际(02259.HK)上市首日表现理想，并被恒指服务公司快速纳入恒生综合指数，其股价上周收报120.6元，较招股价劲升近9成。恒指上周五虽回落，不过依然企稳于10天线(26,600点)之上，意味走势依然不俗，只要继续企稳此水平之上，上升趋势仍有望维持。来源：耀才分析团队

真灼财经 2025-10-06
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时代电气(03898.HK)：铁路设备需求强劲驱动时代电气可持续增长

每日焦点时代电气受益于中国高铁招标动能持续提升。今年至今，中国国家铁路集团已完成 350km/h 动车组（EMU）招标 278 套，超越 2024 年全年 247 套，反映出铁路客运量及列车替换需求强劲。近期 CRRC 公布 7 至 9 月新增订单达人民币 540 亿元，其中动车组销售占 378 亿元，预示铁路设备市场景气。作为全国关键零部件供应商，时代电气将获得稳定订单，预计维持未来三年招标及设备更新的增长趋势。国家铁路客运量今年累计已达 32 亿人次，按年提升 6.7%。同时，铁路固定资产投资 1 至 8 月累计人民币 5041 亿元，增幅 5.6%，预计全年投资有望突破8000 亿元，以支持全国新增 2600 公里铁路里程目标。这一政策与需求双轮推动，将促使时代电气在铁路领域持续扩展市场份额，巩固行业领先地位。财务表现方面，公司去年营收 218 亿元，预期 5 年内复合增长率达两位数，净利润及每股盈利保持快速提升。随着现金流改善及自由现金流回正，ROE 预估逐年提升至 10%或以上。以坚稳的基本面及政策红利相配合，时代电气有望于中国设备更新及基础建设周期中持续受益，动能充足。来源：凯基证券

真灼财经 2025-10-06
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“旅游 +” 融合爆发！黄金周数据印证投资逻辑，科技赋能企业成潜力股

大市点评 2025 年中国「超级黄金周」旅游与消费表现创下历史新高，交通客流及景区预订均突破纪录，充分展现内需韧性。值得关注的新趋势包括 Z 世代消费者热捧文化旅游、博物馆、户外露营、温泉等体验，低线城市旅游和团购消费动力强劲，带动特色酒店和高端体验需求。同时，在线预订与数字支付进一步提升便利性，出境游亦明显复甦，体现消费结构多元化与升级。从投资角度看，旺盛出行与消费升级趋势明显利好文化旅游、生活服务、高端酒店及新型零售平台等产业板块，有望成为下阶段内需消费增长主题。港股通因国内公众假期而暂停。来源：凯基证券

真灼财经 2025-10-06
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美股三大指数造好恒指守稳10天线仍利好

2025年10月2日，美股三大指数大致向好，道指及标普500指数同创收市新高，分别上升0.1%及0.34%，纳指则升0.42%。反映中概股表现之金龙指数则升1.44%。

真灼财经 2025-10-02
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