周大福(01929.HK)珠宝发布2026财政年度上半年业绩，在宏观环境波动下展现韧性。期内营业额录得389.86亿港元，虽按年微跌1.1%，但受惠于金价上涨及产品组合优化，毛利率维持在30.5%的历史高位。凭借严谨的成本控管，经营溢利按年上升0.7%至68.23亿港元，经营溢利率扩阔至17.5%，创下五年新高。股东应占溢利持平于25.34亿港元，并宣派中期股息每股0.22港元，派息率约85.7%。
分部业务方面，中国内地及港澳市场同店销售重拾升势，分别增长2.6%及4.4%。港澳及其他市场受惠于旅客回流改善，营业额增长6.5%。期内业绩亮点在于高毛利的定价首饰销售强劲，内地定价产品对零售值贡献显著升至31.8%。此外，集团成功执行门店优化策略，销售及行政开支比率改善至14.0%，显示公司正从追求规模转向提升盈利质量。
展望未来，管理层对下半财年持续复苏保持信心，并上调了全年的毛利率及经营溢利率指引。集团将继续推进品牌转型，聚焦提升门店生产力以应对市场变化。
来源：凯基证券
