美的集团(00300.HK)正深化“品牌出海”战略，将全球化从可选项转变为生存必选项，加速从代工转向高附加值的自主品牌。传统白色家电业务依然是其强大的现金流基石，预计2025至2030年收入复合年均增长率仍能保持6.8%。未来的核心增长动力在于海外市场，目前针对消费者业务 (ToC) 的海外收入占比已逾46%，且预计2023至2027年海外收入的复合增长率将达9.11%，远高于国内市场的6.35%。管理层更明确表示将继续通过收购合并海外品牌拓展版图，为公司提供额外的上行空间。
除了稳固的基本盘，美的最大的亮点在于其积极拓展的“第二增长引擎”—工业解决方案 (ToB 业务)。该板块涵盖新能源工业技术、建筑科技及机器人自动化等领域，目前非智能家居收入占比已达33%，其中非白电部分收入增长9.7%。这标志着美的正逐步摆脱单纯依赖房地产周期和消费意愿的旧逻辑，转向具备更高技术壁垒和客户黏性的新增长模式，有效分散单一业务风险并成为收入加速器。
在投资回报方面，美的具备显著的价值股特质。公司重视股东回报，近年启动回购及增加派息次数，并凭借规模优势维持充沛的高质量现金流，是集稳增长、高现金回流与低估值于一身的投资机会。
来源：凯基证券
