港股走势及分析
美股周一表现向下，市场观望美联储议息结果，大市缺乏方向，三大指数均录得跌幅收市。美元反复企稳，美国十年期债息回升至4.16厘水平，金价先升后回，油价则表现受压。港股预托证券大致企稳，预料大市早段变动不大。内地股市昨日上升，政治局会议释放更多正面政策信号，内地出口表现超预期，均有利大市气氛，沪综指高开高走，收市上升0.5%，沪深两市成交额亦明显增加。港股昨日走势反复，指数在26,000点遇到阻力，尾市跌幅进一步扩大，整体成交亦略为增加。蓝筹股普遍下跌，市场观望外围息口去向及内地政策消息，预料市况未有太大变化，指数继续于25,200至26,200点水平徘徊。
行业消息
国际铜价近日连续再创新高，年内涨幅超过两成，市场普遍预期铜价将继续上涨。铜价上升动力来自矿产供应紧张、新能源及数据中心等行业需求强劲，以及宏观环境的有利条件，机构普遍预期明年铜价将在每吨1.2万美元至1.3万美元区间内运行。铜价和铜业股，因结构性供需缺口将持续支撑上行势头。投行报告预计2025年全球矿山供给零增长，2026年仅温和回升1.4%。此外，中国铜原料联合谈判小组近期决定将2026年铜矿产能利用率削减逾10%，将进一步加大全球电解铜供应下行风险，加剧市场趋紧格局。中国铜需求近期因高价等因素趋缓，但下游买家并未停购，只是改为按需采购。预计2026年全球精炼铜市场缺口约33万吨，预计有利铜价及铜业股盈利增长，前景值得看好。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2025年12月9日 星期二
(笔者为证监会持牌人士，本人及相关人士没有持有上述股份)
