港股走势及分析
美股周四表现向好，中美元首会面气氛良好，加上人工智能概念继续热炒，带动大市向上，标普500指数及纳指再创历史新高，三大指数均录得升幅收市。美元走势向上，美国十年期债息上升至4.48厘水平，金价继续偏软，油价持续高企。港股预托证券普遍造好，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日下跌，沪综指高开低走，收市下跌1.5%，沪深两市成交额继续畅旺，超过三万亿元水平。港股昨日先升后回，大市早段跟随外围向上，一度上升超过400点，其后跟随内地股市回落，收市仅录得轻微升幅，大市成交保持活跃。蓝筹股个别发展，北水录得大额净流出，显示资金选择高位获利回吐，预料指数短期继续于26,000至27,000点水平徘徊。
行业消息
富卫集团(01828.HK)日前发布首季业绩摘要，展现出强劲的增长势头。数据显示，首季年化新保费(APE)达 7.2 亿美元，按年上升 4%；新业务价值(VNB)同比增长 9% 至 3.14 亿美元，远超市场预期。此外，新业务合约服务边际(CSM)达 5.56 亿美元，增幅高达 18%。新业务合约服务边际利润率按年提升8.7个百分点至78.4%，主要受惠于产品组合改善及香港成本控制带来的营运杠杆。行政总裁黄清风表示，集团凭借泛亚地区的多元布局，在稳健基础上延续增长。尽管亚洲中产阶级普遍对退休及财务状况感到焦虑，但集团透过推出 11 款新产品及“FWD Private”高净值客户服务，成功捕捉市场需求。在地区表现方面，日本与东南亚拓展市场成为主要增长引擎；香港及澳门在 2025 年高基数效应下仍表现稳健，录得 1% 的微增。泰国市场虽受降息环境挑战令保费微跌，但管理层预计全年仍将重回增长轨道。富卫首季表现符合预期，且增长动能持续改善。预计富卫未来两至三年的 新业务价值年均增长率可领先大型同业。目前富卫估值仅为 2026 年预测 P/EV 的 0.6 倍，较龙头公司折让约 50%。随着资本结构优化与盈利能力提升，预计其估值差距有望逐步收窄，后市展望乐观。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026年5月15日星期五
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
