再鼎医药(09688.HK)公布的 2026 年第一季度财报显示，公司经营面临一定挑战。当季总收入为 9,960 万美元，较去年同期下降 6%；净亏损则由 2025 年同期的 4,840万美元扩大至 5,100 万美元。亏损增加主要归因于产品收入减少以及研发开支上升至 6,560 万美元。截至 2026 年 3 月底，公司持有的现金及现金等价物等资产总计约 7.61 亿美元，为后续营运提供支撑。
分部业绩方面，核心产品表现各异。主力药物“则乐”因竞争及集采影响，收入大幅下滑至 3,000 万美元 ；“卫伟迦”受国家医保目录续约降价影响，收入微跌至 1,760 万美元。虽然“鼎优乐”与“纽再乐”销量增长抵销了部分跌幅，但整体产品净收入仍下降 10%。管线亮点在于 ADC 药物 zoci 在小细胞肺癌试验中展现卓越数据，并成功与安进及勃林格殷格翰达成临床合作。
展望未来，公司正处于新旧动能转换期。精神分裂症新药咕诺美林曲司氯铵预计于今年第二季度在中国上市，TIVDAK 亦有望年内获批。尽管 povetacicept等多项临床研究取得阳性结果，有望支撑中长期增长，但在现有产品营收承压及研发投入持续增加的压力下，短期内实现扭亏为盈仍具挑战。
来源：凯基证券
