三一重工(06031.HK)在 2025 年仍展现出强韧的利润弹性。全年营业收入达 897亿元人民币，同比成长 14.4% 。归母淨利润更大幅飙升 41.2%至 84.1 亿元，每股基本盈利为 0.98 元。公司经营质量优化显著，经营活动淨现金流同比增长 34.8%至 199.8 亿元，创下历史最高水平，为长期稳健营运提供充足动力。
分部业绩显示，挖掘机械与混凝土机械销售仍是核心，合计贡献逾 500 亿元收入，并维持行业领先地位。年度业绩亮点在于国际化进程加速，海外收入佔比已攀升至 63%，毛利率亦提升至 31.7%。同时，新能源产品迎来爆发，销售额达 86.4 亿元，同比激增 115%。受惠于产品结构优化及数智化转型带来的效率提升，整体毛利率改善至 27.7%。
展望未来，公司将坚定执行全球化、数智化与低碳化战略。预计 2026 年国内基建复甦与设备更新需求将推动 10-15%的增长，海外市场则受益于矿业投资高景气，有望维持 20%的成长速度。在行业迈入技术窗口期之际，其龙头溢价与海外渗透力将是主要的投资看点。
来源：凯基证券
