港股走势及分析
美股週二继续向好，市场对减息预期再度升温，带动大市强劲反弹，三大指数均录得升幅收市。美元走势回落，美国十年期债息下滑至4厘水平，金价表现向好，油价则走势受压。港股预託证券表现偏软，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日上升，沪综指高开高走，收市上升0.9%，沪深两市成交额则有所缩减。港股昨日反覆造好，科技股带领大市向上，指数一度重上26,000点水平，收市升幅有所收窄，整体成交保持清淡。投资者继续关注外围息口去向，以及科技股业绩表现，预料大市短期未有突破，指数继续于25,200至26,200点水平徘徊。
行业消息
名创优品(9896.HK)第三季经调整股东应佔利润7.63亿元人民币，按年增长12.3%。期内收入57.97亿元人民币，按年增长28.2%。毛利率为44.7%，按年下跌0.2个百分点，主要因产品结构调整。第三季经调整经营利润率为13.2%，去年同期为15.2%。经调整EBITDA按年增长18.8%至13.54亿元人民币，经调整EBITDA利润率为23.4%，去年同期为25.2%。今年首9个月经调整股东应佔利润20.42亿元人民币，按年增长6.7%，收入151.9亿元人民币，按年增长23.7%。截至9月底，集团层面的门店总数为8,138家，按年淨新开718家门店。名创优品门店数量为7,831家，按年淨新开645家门店。TOP TOY门店数量为307家，按年淨新开73家门店。集团通过“国际授权IP+独家签约艺术家IP”构建差异化竞争力，已签约16个潮玩艺术家IP，形成多元IP矩阵。集团亦推出“IP天才少年计划”，以吸引年薪，向全球招募顶尖IP设计人才，以加强原创IP孵化，冀升级成为全球领先的IP营运平台。TOP TOY潮玩业务加速全球化佈局，季度营收按年翻倍至5.7亿元人民币，成为集团增长动力。市场关注后续新增投资对集团盈利影响，毛利率水平亦受投资者注视，股价表现短线将较反覆。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2025年11月26日星期三
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
