2025年第三季，小米(01810.HK)录得收入人民币1,130亿元，同比增长22%，毛利率创新高达22.9%。智能手机出货量预计全年达1.7亿台，分部毛利率11.3%；物联网分部毛利率达23.9%，互联网分部则高达76.9%，电动车及新业务分部毛利率25.5%，营运利润达人民币7亿元，成功扭亏为盈。
各分部具体数字显示，公司物联网收入增长强劲，预计2025/26年分别增长23%及10%，毛利率分别为23.0%及24.1%；互联网业务全年收入增长9%及6%，毛利率维持于76%以上。电动车年度交付量2025年预期为40万台，2026年提升至70万台，对应毛利率逾22%。智能家电工厂启动，总投资逾25亿元，年产能可达700万台空调，助力新业务盈利增长。
展望未来，小米积极推动智能生态链发展，专注高端型号创新及消费升级需求，将持续加强全球市场渗透率。企业加码智慧汽车技术研发，推动智慧家居多元产品落地、优化资本支出与营运效率，有望在全球科技产业升级浪潮中提升品牌竞争力并开拓新成长空间。
来源：凯基证券
