创新实业(02788.HK) 聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼。铝产业链主要包括上游铝生产和下游铝合金加工。上游铝生产主要包含三个阶段:铝土矿开采、氧化铝精炼和电解铝冶炼。而根据CRU行业顾问报告指，创新实业是中国第十二大电解铝生产商。
创新实业在生产电解铝的过程中，由于部署基地位置的优势，已实现高自给率的氧化铝及电力供应，有利于巩固成本优势。产能方面，创新实业可年产78.8万吨电解铝及120万吨氧化铝。
按收入分类计，截止2025年5月底，电解铝占收入约76%，而氧化铝及其他相关产品销售收入则占约21%。而创新实业与一关连公司创新新材(由崔立新持有)交易关系密切，占总收入59.8%，主要向其销售铝液。
在铝业的市场概况方面，CRU预期全球氧化铝需求增长于2025-2028年间将会持续维持需求增长高于供应增长，预期价格将会由2025年的390美元/吨，于2028年涨至410美元/吨。而针对电解铝则预期需求及产量于2025-2028的年复合增长率维持于1.6%，CRU预期在供需平衡趋紧下，电解铝价格于预测期间内将温和上涨，价格将由2025年的2418美元/吨，涨至2755美元/吨。
创新实业引入18名基石投资者，当中包括中国宏桥(01378.HK)，综合认购约43%的发售股份。
创新实业以10.18-10.99港元/股招股，对应2024年市盈率为9-9.8倍。
是次招股不设强制重新分配机制。
来源：凯基证券
