【小摩：予华润置地(01109.HK)目标价35港元评级“增持”】

来源：真灼财经时间：2025-11-13 11:40:47

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摩根大通发布研报称，华润置地(01109.HK)折让约9.6%配售约2.2%华润万象生活(01209.HK)股份，首先排除流动性压力原因，因配售所得款项约21亿港元相对只是小数目，对集团的净负债率影响不大。该行相信，配售主要目的是希望增加华润万象生活股份的流动性，因早前集团举行的投资者会议中亦有讨论过股份流动性不足的问题。该行现予润地目标价35港元，华润万象生活目标价44.5港元，评级均为“增持”。

上一篇：野村证券分析师Rachel Guo和Jialong Shi在研报中指出尽管管理层给出的利润率指引低于预期但凭借持续优化的运营杠杆腾讯音乐(TME.US)在2026年仍有望保持韧性利润率。管理层预计第四季度营收将同比增长13%与市场共识一致并预测2026年营收增幅保持13%但随着收入结构向低利润率的非订阅服务倾斜利润率可能小幅回落。分析师认为这份偏保守的利润率展望反映了公司管理市场预期的审慎态度这种策略助力其业绩近几个季度持续超预期。野村维持对该股的“买入”评级和30美元目标价其美国存托凭证（ADR）最新收盘报19.01美元。

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