胡润研究院最近公布《2025胡润女企业家榜》，翰森制药（03692.HK）主席兼首席执行官钟慧娟及其女儿孙远以1410亿元（人民币，下同）财富首度登顶，成为中国新女首富，身家大增83%。新女首富的诞生，与医药股股价的强势有直接关系，翰森制药过去52周股价上升了103%，比起不少当炒科技股，升幅都要巨大，而且医药股盈利的确交足成绩，翰森制药有条件继续领涨医药股。
翰森制药截至6月底止中期业绩，收入74.34亿元，按年增加14.3%，主要受惠于创新药与合作产品销售收入增加，录得纯利31.34亿元，增长15%，每股盈利53分，派中期息23.16港仙。上半年，创新药与合作产品销售收入约61.45亿元，增22.1%，占收入比升至82.7%。研发开支14.41亿元，上升20.4%，占收入比约19.4%。
业绩公布后，翰森制药获证券界一致好评，花旗研究报告指，翰森上半年收入按年增长14.3%，高于该行及市场预期介乎67亿至69亿元，主要是高于预期的业务拓展（BD）收入推动。净利润按年增长15%至31.4亿元，高于该行及市场预期各22亿元。
花旗将翰森制药2025至27年各年收入预测，分别上调8.9%、5.6%及3.8%，每股盈测分别上调13.4%、14.3%及14.6%，以反映最新销售趋势及业务拓展合作收入。花旗又将翰森制药目标价从32元上调至45元，并维持「买入」评级，属医药板块内首选之一。
报告表示，长线看好该股，原因包括：创新及国际化支持的可持续领导地位及较快增长；研发推动转型及增长，包括向生物技术的战略扩展；经证实的销售平台及强劲定位。
其他券商普遍上调了公司盈利预测与目标价，交银国际上调幅度也不细，将翰森制药目标价从33元上调45%至48元，维持「买入」评级及行业重点推荐。
翰森近期最受关注的发展，是宣布与瑞士大型药厂罗氏合作开发新药。根据许可协议，许可人将授予开发、生产及商业化HS-20110的全球独家许可（不含内地、香港、澳门和台湾），并获得8000万美元首付款，及有资格根据该产品开发、注册审批和商业化进展收取最高14.5亿美元里程碑付款，以及未来潜在产品销售的分级特许权使用费。
该产品是一款在研CDH17靶向抗体-药物偶联物（ADC），目前正在中国和美国开展用于治疗结直肠癌及其他实体瘤的全球I期临床试验。被许可方是于瑞士证券交易所上市的Roche Holding AG（罗氏）的子公司。罗氏于1896年在瑞士巴塞尔成立，是最早的品牌药品工业制造商之一。
翰森自2023年以来已经至少达成5项对外授权，全部与跨国大药厂合作，某程度反映公司创新研发能力超卓。当中，2023年两度授权予葛兰素史克（GSK），在肿瘤药方面开展了中国临床的重大突破。今年6月，集团的HS-20094 GLP-1双受体激动剂授权再生元，不含大中华区权益，获8000万美元预付款加19.3亿美元里程碑付款，药物正开展中国三期临床。
翰森股价在绩后一轮上升后已横行了数月，但仍跑赢了大部份药股，近日股价抗跌力强，似乎有机会在大市好转时开展升浪，随时留意突破时入市机会。
作者：欧阳风
