三花智控（02050.HK）近期非常强势，一方面机器人概念在全球金融市场都受到追捧，另一方面公司凭藉与特斯拉（Tesla）业务上的关系，要拿到大订单也不是难事，好消息迟早会出现，资金也不怕落注。三花智控H股特别具有落注价值，一是三花智控A股（002050.SZ）非常强势，周二一度涨停，已大幅跑赢H股，H股因此有条件追回落后升幅。
三花智控本月因流传的获得特斯拉50亿（人民币，下同）大单而炒起，其后被否认，但股价也回吐得不多，月中稍作调整又再升过。三花智控本身主业为汽车热管理系统零部件制造商，品牌「三花」的制冷智控元器件是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。
因本业关系，集团逐步转型增加了机器人业务。三花智控通过技术迁移、合资共建、联合研发等方式，与海外企业包括特斯拉形成深度合作，构建了覆盖执行器总成、核心零部件、海外产能的生态链。自2017年起，集团为特斯拉新能源汽车提供热管理配件（如Model 3热泵系统），2024年上半年向特斯拉Optimus人形机械人送样仿生机械人机电执行器，预计2025年进入量产阶段。
集团为Optimus开发旋转执行器总成，集成行星滚柱丝杠和六维力感测器，性能超越国际竞品3倍，单台价值量超过5000元，占机械人硬体成本35%。在杭州钱塘新区投资38亿元建设的机械人机电执行器基地，2026年规划产能100万台；墨西哥工业园与绿的谐波合资生产谐波减速器，年产能10万台，填补特斯拉供应链缺口。以三花智控与特斯拉多年合作关系，要取得大额订单是迟早问题。
截至今年6月底止上半年度，三花智控收入162.6亿元，按年上升18.9%；净利润增长39.3%，至21.1亿元，因制冷空调电器零部件及汽车零部件销售增长及有效的成本管控所致；毛利率由27.1%升至27.8%。制冷空调电器零部件收入增加25.5%，家电以旧换新政策刺激了相关收入，推动了空调产品迭代升级。汽车零部件收入上升8.8%，新能源汽车市场表现强劲，令热管理系统的市场需求增加。
三花智控凭藉汽车零部件稳定的收入，带来稳定盈利和高现金流，另一方面又在机器人业务取得成功，建立了新的增长点，因此在机器人概念股中，三花智控一直都是中坚股份。A股投资者对三花智控特别钟情，上市初期A股对H股溢价仅约10%，截至周三A股已升至52.99元，较H股周二收报42.2元，呈大幅溢价37%。H股科技股若气氛高涨，肯定有力追落后。
另一方面，集团最近也公告将A股回购股份价格上限由35.75元上调至60元，回购期限并延长至明年2月底。这是由于公司股份价格升得太快，调整以令回购行动更便利。股份回购一般可支持股价，A股受到支持，H股也可受惠。集团周四公布的全年业绩，将是股价的催化剂，若无重大坏消息，股价应可继续炒上。
作者：欧阳风
