赛力斯(09927.HK)是以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，业务涵盖新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务。公司于1986年创立，后续于2016年转型新能源汽车领域，并于2021年推出「问界」品牌。
目前旗下核心品牌「问界」车型有四款，分别为M5、M7、M8及M9。四款车，指导售价介乎23万-57万人民币 ，通过差异化定位实现市场覆盖，抢占高端用户市场。于2024年问界品牌全年总交付量达38.71万辆，同比增长268%。
「问界」与华为有深度合作，华为向赛力斯的新能源汽车提供了辅助驾驶及智能座舱的技术 。问界属于华为鸿蒙智行联盟之一的汽车品牌，同时是当中销售量最大的品牌。
目前赛力斯有 4 个生产工厂用于生产「问界」汽车，总设计产能约为30万辆 。其余2个工厂则负责生产其他电动汽车品牌及燃油车，产能约为30万辆 。总合6个生产工厂总产能达60万 。地区分布上，大部分位于中国，只有较少部分于印度尼西亚生产。
目前赛力斯的收入绝大部分来源自中国销售，但近年已扩展到挪威、德国、英国、瑞士等市场，惟收入占比只有低单位数。
财务方面，截至2025年上半年，虽然收入按年下跌4.1% ，收入下跌主要由于上半年新车销售情况出现下滑所拖累，公司计划将分别于2025年下半年及 2026 年上半年推出两款新车型或可重新注入收入增长动力。整体盈利表现，受惠于净利润率上升2.8个百分点，推动净利润上升1.26倍至30.7亿元人民币。
赛力斯引入二十多名基石投资者，合共认购42.37%的发售股份(假设超额配股权未获行使)。
赛力斯以131.5 港元/股招股上市，对应H股市值为131.7亿港元及总市值3028亿港元，2024 年市盈率为 58.6 倍，如企业全年盈利可维持高速增长，2025年市盈率或有机会减半，估值水平于已有盈利的新能源车企中属于偏高。
而香港招股价对比A股(601127)，有约25%的折让。
是次招股不设强制重新分配机制。
来源：凯基证券
