Prada 于 2025 年上半年营收为 27.4 亿欧元，较市场共识低约 2%；其中 Prada及 Miu Miu 品牌零售销售增速分别为-3.6%及+40%，均低于预期。毛利率达80.1%，优于预期的约 79.4%，主要受惠于有利的销售渠道组合。然而，净利润由于销售下降和收购 Versace 相关费用，仅微幅增长 1%，达约 6.7 亿欧元。
第二季度零售销售增长 8%（汇率调整后），略低于市场预期；各区表现方面，中东及美洲增长显著，达 25%及 14.5%，亚太及欧洲增幅为 11%及 4%，日本则下滑 7.8%。按品牌划分，Prada 品牌销售下滑 4%，Miu Miu 增长 41%。旅游需求疲软仍是短期挑战，尤其Miu Miu 预计于第三季度面临较高的同比压力。
公司预计 2025 年毛利率将维持在约 80%，经调整 EBIT 利润率预计约 23.5%，成本投资将维持以支持销售增长。未来 Miu Miu 零售面积计划每年扩张10-12%。整体而言，虽短期受旅游疲软影响，但品牌长期增长潜力及毛利率持稳为其核心优势。
来源：凯基证券
