近年中国品牌锐意出海扩张，电池、电动车、光伏发电系统等均已成功示范出中国科技品牌及技术出海的卓越案例。其中，电商直播平台、手游等亦具有巅覆性及创新性，部份品牌更可说执世界之牛耳。而在社交平台领域，赤子城科技(9911)旗下的几个品牌平台如MICO、SOGO、Yoho、Blued等均各有特定人群市场，且在海外如中东北非、南韩、日本以及东南亚等市场实现了出色的持续增长业绩。不少券商都看好公司的未来增长潜力，建议加倍关注。
今年是赤子城科技出海拓展业务的首个10年，在这短短10年间，公司已成为了中国互联网出海的主力企业，聚焦泛人群社交、多元人群社交和创新三大业务。目前，公司的业务已覆盖东南亚、中东北非、东亚、北美等区域的 150多个国家和地区，在全球设立了 20多个运营中心，累计服务全球 10亿+用户。
公司经过多年海外市场拓展后，已成功建立了一套既成熟且有效可行的出海複制方案，能够加速新业务落地后的运营效益提升。通过贯彻“产品複制”、“国家複制”的发展路径，公司以泛人群社交为其基石业务，已在中东北非、东南亚地区站稳阵脚，且正试图开拓及扩大欧美及日韩市场。至于其多元人群社交平台则为 LGBTQ+人群提供了具特色的社交平台，并在该赛道中抢佔了先机，目前在持续盈利中。
此外，公司亦大力佈局精品休閒游戏产业，聚焦于合成类游戏，其代表作品 Alice’s Dream: Merge Island 已在精品休閒类游戏市场中取得突破，取得多个榜单的前列位置。
社交业务积极开拓，创新业务有望兑现
回顾公司2023年全年业绩，年内营收继续稳定增长。公司于 2020 年及2023 年先后完成 MICO 与蓝城兄弟的收购，驱动其业绩大幅增长，剔除併表带来的影响，公司原业务近年来依然保持稳步增长，主要因为公司泛人群社交业务稳扎稳打、积极佈局多元人群社交赛道，同时重新统筹创新业务，游戏开发稳中有进。尤其可喜的是公司的毛利增长佳，2023年全年社交业务和创新业务毛利率均有所提升，说明公司业绩增长动力逐渐兑现。
天风证券预计公司的业务毛利率或将继续保持高位。两大理由支持。一是新兴市场潜力无限，社交与游戏迎来春天。全球互联网市场用户普及率已接近饱和，但在发展中国家与地区互联网市场空间相对广阔。细分市场来看，社交媒体市场表现亮眼，发展中国家作为新兴市场，社交媒体渗透率较低，但人口较为年轻，且社交媒体使用意愿较强，新兴市场发展潜力较大。与此同时，全球移动游戏市场于 2023 年实现复苏， 休閒类游戏有望成为主流，欧美地区偏好休閒类游戏，该地区未来有望享受休閒游戏红利，实现移动游戏市场的蓬勃发展。
赤子城作为移动互联网出海公司，紧握海外市场的机遇，有的放矢，大力投入移动社交与精品游戏，其泛人群社交产品已在部分地区取得龙头地位，构筑企业产品护城河； 此外其多元人群社交为公司开拓全新发展领域。至于精品游戏则可紧抓时代机遇， 在欧美市场大放异彩。
除此以外，公司本土化运营使得公司产品更好地融入海外当地文化，取得了较强用户粘性。事实上，公司对自身业绩充满信心，完成多次股权激励和股权回购。公司现阶段拥有充裕的营运资本以及较高的增长潜力，有望在将来通过持续创新不断创造佳绩。
基于良好的业务发展及市场前景，天风证券给予赤子城科技目标价 5.09 港元，评级“增 持”。可作参考。
