上周五日圆大幅下跌近1%，一度测试145水平。
上周末举行的美日第五轮关税谈判并无实质性结果。据报导，美国财长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔在谈判中立场分歧还彼此竞争，使谈判更加复杂。而日本则希望在本月加拿大七国集团峰会期间，日本首相石破茂与特朗普达成协议。
不过，日本前财务省负责国际事务的副大臣古泽满宏表示，预期美元兑日圆今年底将见135至140。因为美元兑日圆贬值可望提升美国出口竞争力；另一方面，日本倾向阻止日圆持续疲弱，以避免进一步推高通胀。
实际上，美国财政部曾表示，日本央行应继续推行货币紧缩政策，有助双边贸易的再平衡。日本央行去年结束了大规模的货币刺激政策，并于1月将短期利率上调至0.5%，因为他们认为日本即将持久达到2%的通膨目标。尽管日本央行已表示准备进一步升息，但美国提高关税对经济的影响，迫使日本当局在5月下调了成长预期。
日本政府考虑回购超长期国债的消息引发日债收益率曲线重新定价，市场波动率显著提升。
日本财务省拟议回购计划聚焦于20年、30年及40年期超长期国债，旨在缓解供需失衡导致的收益率飙升压力。这一动作与早前削减超长期债券发行的计划形成政策组合拳，显示当局对收益率曲线控制的精细化调整。消息公布后，30年期日债收益率从日内高点2.92%回落至2.89%，10年期收益率短暂下探1.45%，市场情绪明显改善。
7月参议院选举前，首相石破茂面临减税及扩大财政支出的政治诉求，可能进一步推高日本公共债务占比，而目前已超GDP的260%。
30年期收益率5月21日触及3.185%的历史峰值后，流动性恶化问题严重。尽管回购消息短期缓和抛压，但长期收益率能否稳定仍取决于6月16-17日日本央行会否放缓购债缩减步伐，投资者不妨拭目以待。
(撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授)(本人并没持有以上股票)
