真灼 5 月 29 日消息，众安在线（06060.HK）本月股价涨幅超 40%，市场热度飙升。表面上看，香港稳定币法案为旗下 ZA Bank 加密业务带来想象空间，但更深层次的驱动力来自众安保险自身基本面的持续改善，其正从概念驱动逐步迈向价值深耕阶段，估值修复潜力备受关注。
消息面上,香港立法会于 2025 年 5 月 21 日三读通过《稳定币条例草案》，设立法币稳定币发行人发牌制度，为虚拟资产市场注入合规动能。作为首批参与香港金管局稳定币沙盒测试的圆币创新科技，其股东包含众安国际旗下企业，这一关联使众安在线成为市场焦点。在此背景下，众安在线旗下 ZA Bank 凭借 “Banking for Web3” 战略提前布局，不仅是香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行，还构建起覆盖稳定币储备、企业服务、VATP 清结算等多元业务体系，随着稳定币法案落地，其储备银行服务及相关非息收入有望进一步增长，成为股价上涨的短期催化剂。
公司层面，众安在线在业务布局上呈现双线发力态势。国内互联网保险业务方面，2025 年 1-4 月总保费破百亿，同比增长约 13%，增速优于行业整体。通过 “众民保中高端医疗” 等创新产品扩大覆盖人群，践行普惠理念；宠物险市占率行业领先，新消费领域布局成效显著。同时，公司连续四年实现承保盈利，2024 年综合成本率 96.9%，优于财险行业平均水平。在科技赋能上，自研 AI 中台 “众有灵犀” 月均调用超 5000 万次，打造 70 多个场景智能机器人，强化保险科技竞争力。香港数字银行业务中，ZA Bank 作为香港第一的数字银行，2024 年 7 月实现单月盈利，用户数、总资产及净息差均领先同业，其在 Web3 生态的深度布局正逐步释放价值。
财务层面,财务数据彰显众安在线的成长韧性。2025 年 1 季度，保险单体净利润达 5.68 亿元，较 2024 年同期亏损 9400 万元大幅改善。星展银行预测，2025 年众安保险合并净利润有望超 10 亿元。ZA Bank 2024 年净收入 5.48 亿港币，同比增长 52.6%，净息差 2.41% 优于行业平均，亏损在香港 8 家数字银行中最小。而从估值角度看，尽管股价近期大涨，众安在线当前 PB 仅 1 倍，处于上市以来 16% 的估值分位，显著低于中国财险 1.2 倍的市净率。星展银行给予 ZA Bank 20 亿美元估值，若剔除该部分，众安核心财险业务估值仅 0.7 倍 PB，较传统险企均值存在明显折价，凸显其价值低估与修复潜力。
部分分析师对众安在线持乐观态度。星展银行、国金证券等机构重申“买入”评级，并给出目标价与盈利预测，认为随着保险科技生态的完善和数字银行业务价值进一步显现，众安在线有望迎来业绩与估值的双重提升。
截至 2025 年 05 月 29 日 10:24，众安在线（06060.HK）股价报 17.120 港元，较昨日收盘价呈现 + 7.00% 的涨幅，总市值达 251.63 亿港元。
