【“大而美”法案对大宗商品市场影响几何】冠通期货研究咨询部经理王静认为，该法案的通过会进一步支撑大宗商品价格。从宏观层面看，提高债务上限和为企业减税将在短期提振美国经济增长与通胀水平，但长期可能损害美国信用，并增加经济陷入滞胀的风险。叠加对关税的担忧，通胀再起成为制约美联储降息的关键因素。大宗商品市场短期受益于美元疲软和经济提振双重利好，但由于临近美国对全球加征关税政策“落定”的关键期，市场恐慌情绪有所抬头。王静表示，近期国内多个制造业领域掀起“反内卷”行动，在低估值与政策预期驱动下，部分商品期货价格自低位回升。此时美国“大而美”法案的通过，有望为商品反弹注入新动能。

【“大而美”法案对大宗商品市场影响几何】冠通期货研究咨询部经理王静认为，该法案的通过会进一步支撑大宗商品价格。从宏观层面看，提高债务上限和为企业减税将在短期提振美国经济增长与通胀水平，但长期可能损害美国信用，并增加经济陷入滞胀的风险。叠加对关税的担忧，通胀再起成为制约美联储降息的关键因素。大宗商品市场短期受益于美元疲软和经济提振双重利好，但由于临近美国对全球加征关税政策“落定”的关键期，市场恐慌情绪有所抬头。王静表示，近期国内多个制造业领域掀起“反内卷”行动，在低估值与政策预期驱动下，部分商品期货价格自低位回升。此时美国“大而美”法案的通过，有望为商品反弹注入新动能。

【中信证券：预计美联储将在9月的议息会议上再度降息】

【中信证券：预计美联储将在9月的议息会议上再度降息】中信证券研报指出，2025年6月美国新增非农就业人数超预期，失业率低于预期。不过，本份非农报告实则显示美国就业市场继续走弱。一方面，美国私人部门整体和私人部门服务业新增非农就业人数均为2024年10月受到飓风影响以来的最低值，而且政府部门占新增非农就业人数一半。另一方面，统计方式导致6月失业率下行。然而，不计入劳动力的Discouraged workers人数较快增加本是就业市场走弱的信号。若将6月新增的25.6万Discouraged workers加回劳动力人数和失业人数计算，则6月的劳动力参与率为62.37%，失业率将上升至4.261%。我们依旧认为美国就业市场“缓冲垫”有限，就业市场继续走弱失业率或将加快上行。然而，6月4.1%的失业率给了鲍威尔更多“理由”观察夏季关税对通胀的影响，我们延续此前观点，预计美联储将在9月的议息会议上再度降息。

【美财长：秋季将着手新任美联储主席的遴选工作】

【美财长：秋季将着手新任美联储主席的遴选工作】美国财政部长贝森特当地时间7月3日表示，有很多美联储主席的优秀候选人，秋季将开始着手这项工作。此前，据《华尔街日报》6月25日报道，美国总统特朗普正在考虑提前提名下任美联储主席，以削弱现任主席鲍威尔的影响力，目前鲍威尔作为美联储主席的任期还有11个月。知情人士透露，特朗普考虑在9月或10月之前选定并宣布鲍威尔的继任者，“而特朗普对鲍威尔的愤怒可能会导致他在今年夏天的某个时候更早地宣布继任者人选”。特朗普考虑美联储前理事凯文·沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特。此外，知情人士透露，有人推荐财政部长贝森特作为潜在候选人；其他竞争者包括世界银行前行长马尔帕斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒。

【美联储9月降息概率超九成 市场聚焦今晚非农数据】

【美联储9月降息概率超九成 市场聚焦今晚非农数据】据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为74.7%，降息25个基点的概率为25.3%。美联储9月维持利率不变的概率为7.6%，累计降息25个基点的概率为69.7%，累计降息50个基点的概率为22.8%。周三晚间公布的美国“小非农”数据意外录得负值，美国非农就业数据将于周四晚公布。

【渣打银行：比特币有望在下半年达到历史新高】渣打银行分析师Geoff Kendrick在一份报告中表示，随着比特币ETF和企业财务购买量的增加，比特币可能在今年下半年达到历史新高。他说，第二季度这些资金流入总额为24.5万美元，第三和第四季度可能会超过这一水平。如果特朗普提前宣布美联储主席鲍威尔的继任者，比特币也会上涨，因为这可能促使市场更快地定价更多的降息。美国可能通过的稳定币法案也将支持比特币。渣打预计，比特币价格将在第三季度升至13.5万美元，到年底升至20万美元。

【渣打银行：比特币有望在下半年达到历史新高】渣打银行分析师Geoff Kendrick在一份报告中表示，随着比特币ETF和企业财务购买量的增加，比特币可能在今年下半年达到历史新高。他说，第二季度这些资金流入总额为24.5万美元，第三和第四季度可能会超过这一水平。如果特朗普提前宣布美联储主席鲍威尔的继任者，比特币也会上涨，因为这可能促使市场更快地定价更多的降息。美国可能通过的稳定币法案也将支持比特币。渣打预计，比特币价格将在第三季度升至13.5万美元，到年底升至20万美元。

花旗集团已经完成2025年美联储压力测试。

【美联储主席鲍威尔称美元互换额度仍是重要工具】

【美联储主席鲍威尔称美元互换额度仍是重要工具】美联储主席鲍威尔周二表示，美联储没有计划改变向其他央行提供美元流动性的方式。鲍威尔在欧洲央行主办的会议上谈到美联储的美元互换额度机制时表示，“我们仍然拥有同样的权限，我们仍然准备在合法权限范围内、我们认为合理的情况下使用这些工具。”他补充说，美元互换额度对全球金融稳定做出了“巨大贡献”。美联储美元互换额度向符合条件的央行提供贷款，确保美元流动性不会成为全球金融体系的问题。韩国央行总裁李昌镛在同一场央行会议上指出，虽然美元互换额度在困难时期起到了帮助作用，但各国有时也可能出现美联储无法解决的美元流动性问题。“我们的理解是，在这种情况下，美联储无法延长货币互换额度，我们必须采取预防措施。因此，我认为保持充足的储备水平非常重要。”

【“美联储传声筒”：鲍威尔保持灵活性 降息决策因素发生转变】

【“美联储传声筒”：鲍威尔保持灵活性 降息决策因素发生转变】“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，鲍威尔回避了一个有关7月（降息）的尖锐问题，拒绝在政策会议召开前四周排除任何可能性。他的总体评论几乎没有表明他在为本月的降息做准备。对7月的“过度”关注（至少在今天）是不恰当的，这可能会掩盖最近几周他和其他人的言论中更微妙的变化。在解放日关税之后，有一种推测认为，价格涨幅可能会非常大，以至于需要劳动力市场出现实质性疲软才会降息。但最近，随着关税的暂停以及早期（可能过早？）的通胀读数并未显示出有意义的影响，鲍威尔暗示，如果通胀没有担心的那么糟糕，可能会恢复降息。

7月1日美联储主席鲍威尔表示如果不是美国总统特朗普的关税计划美联储现在应该会采取更宽松的货币政策。在一次小组讨论中当被问及如果特朗普今年早些时候没有宣布其备受争议的对许多外国贸易伙伴加征关税的计划美联储现在是否会再次降息时鲍威尔回答道：“我认为是这样。”“实际上当我们看到关税的规模以及几乎所有对美国的通胀预测都因关税而大幅上升时我们就暂停了加息”鲍威尔在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上补充道。

7月1日美联储主席鲍威尔表示如果不是美国总统特朗普的关税计划美联储现在应该会采取更宽松的货币政策。在一次小组讨论中当被问及如果特朗普今年早些时候没有宣布其备受争议的对许多外国贸易伙伴加征关税的计划美联储现在是否会再次降息时鲍威尔回答道：“我认为是这样。”“实际上当我们看到关税的规模以及几乎所有对美国的通胀预测都因关税而大幅上升时我们就暂停了加息”鲍威尔在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上补充道。

美国国债收益率在美联储主席鲍威尔重申将对利率保持耐心的立场后，略微收窄涨幅。

美国国债收益率在美联储主席鲍威尔重申将对利率保持耐心的立场后，略微收窄涨幅。