兆易创新（03986.HK）是一家多元芯片的集成电路设计公司。为 客户提供包括Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片等多样化芯片产品，可用于消费电子、汽车、工业应用（如工业自动化、储能及电池管理）、PC及服务器、物联网、网络通信等领域，满足客户各种需求，以及包括相应算法、软件在内的一整套系统及解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年销售额计，兆易是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM及MCU领域所有市场均排名全球前十的集成电路设计公司。于往绩记录期间每年，专用型存储芯片及MCU的销售贡献了公司绝大部分收入。
此外，于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，集团分别录得收入人民币8,130.0百万元、人民币5,760.8百万元、人民币7,356.0百万元、人民币3,609.0百万元及人民币4,150.3百万元。同年╱同期，分别录得调整后净利润（非国际财务报告准则计量）人民币2,256.1百万元、人民币258.3百万元、人民币1,259.9百万元、人民币581.8百万元及人民币672.5百万元，调整后净利润率（非国际财务报告准则计量）分别为27.7%、4.5%、17.1%、16.1%及16.2%。
香港股票分析师协会副主席潘铁珊指出兆易创新未来的发展策略主要围绕技术纵深突破与市场横向拓展展开，其核心优势在于多元业务协同带来的系统级能力，以及精准把握行业周期与国产替代的机遇。
兆易创新积极扩大市场份额并计划在未来五年内，于国内利基型DRAM市场取得至少三分之一的份额。同时，抓住国际巨头退出DDR4等市场留下的供需缺口，扩大市占率。
据了解，集团继续深耕高成长终端应用并从单一元件供应转型为系统级方案提供商。在2026年德国嵌入式展上，集中展示了针对人形机器人、工业自动化（EtherCAT）、汽车电子（车规MCU）及边缘AI的完整解决方案。集团将进一步完善产品线与产业链布局并持续丰富DRAM产品线（如DDR3/LPDDR4等），并将NOR Flash制程向45nm升级，提升至工业及汽车级标准。同时，通过投资和收购（如苏州赛芯），拓宽模拟晶片等产品边界，降低单一业务依赖。
兆易创新拥有多年积累的多元业务的系统协同优势，例如公司是国内少数在存储（NOR/DRAM）、控制（MCU）、模拟及传感领域均有深度布局的企业。这种产品组合能产生强大的协同效应，为客户提供一站式解决方案，增加客户粘性。
此外，集团拥有多项业务的领先市场地位：核心业务均处细分赛道前列，构筑了稳固的基本盘。NOR Flash全球第二、中国第一；SLC NAND全球第六、中国第一；利基DRAM全球第七、中国第二。龙头地位为其争取高端订单和抵御风险提供了保障。
目前，由于AI算力需求挤压产能，其主力产品NOR Flash、利基DRAM及SLC NAND均处于涨价通道。作为供给紧张的受益者，其盈利能力极具弹性。
再者，由于供应链的深度绑定与协同：虽然采用无晶圆厂模式，但通过与长鑫存储的「股权+代工+代销」深度绑定，锁定了利基DRAM的关键产能。同时与中芯国际、华虹等头部代工厂紧密合作，并积极投资前沿技术，增强供应链韧性。
在汽车、工业等高附加值领域上，本土供应链重要性日益凸显。公司车规级MCU已获客户定点，车规Flash累计出货超3亿颗，将持续受益于国产化替代进程。
综合来看，兆易创新正从单纯的芯片设计公司，蜕变为平台型的系统级解决方案提供商。其在存储、控制、模拟领域的均衡布局，使其在端侧AI、汽车智能化和工业4.0的浪潮中占据了极佳的卡位优势。综观种种优势，股票分析师协会副主席潘铁珊认为兆易创新前途优势明显，投资者可考虑于390买入，目标价500，跌穿330止蚀。
作者：潘铁珊
