宁德时代(03750.HK)2025 年净利润达 722 亿元人民币，按年大增 42%，表现显著超越市场预期。单看第四季度，单季净利润录得 232 亿元，年增率高达 57.1%。在扣除非经常性损益后，全年核心盈余仍录得 38%的稳健增幅，反映出公司在市场波动中依然展现出极强的获利弹性与经营韧性。
运营层面，公司全球市占率攀升至 39.2%，产能利用率更从 76%跃升至 97%，呈现接近满产的强劲态势。高获利的海外业务成为增长引擎，其 31%的毛利率显著优于中国境内的 24%，且海外毛利占比已达总额的 37%。这种区域结构的优化强化了整体盈利质量，凸显其在全球供应链中无可取代的核心议价权。
展望未来，管理层预期需求复合年增长率可达 20-30%。凭借全年 1,332 亿元的强劲经营现金流，公司维持 50%的派息比率以积极回馈股东。稳健的财务体系与持续的研发投入，将支撑该企业在能源转型潮流中，继续透过技术革新与规模效应巩固长期的龙头竞争优势
来源：凯基证券
