在刚过去的週末，美国总统特朗普表示，他计划将临时全球关税税率提高至15%，高于最高法院驳回其紧急关税计划部分内容后实施的10%水平，这在市场对法律裁决作出积极反应仅一天后就加剧了贸易紧张局势。
最高法院以6比3的裁决认定，《国际紧急经济权力法》(IEEPA)并未授予总统实施全面关税的权力，强化了国会在税收和贸易政策方面的作用。
根据现行贸易法，较高的关税将立即生效，并持续最多150天，儘管此举可能面临法律挑战，例如围绕潜在关税退款的问题，这些退款总额可能超过1750亿美元，对财政政策和市场流动性具有更广泛的影响。
特朗普将全球关税税率提高的公告，凸显了即使在最高法院限制了政府的一项关键法律工具之后，贸易紧张局势仍然是投资者面临的核心宏观风险，市场目前正密切关注未来几周的进一步政策动向。
首先，我们要留意最高法院关税裁决的几个要点，《国际紧急经济权力法》是美国政府约一半关税的支柱，特朗普正向其他法律如第122条或第301条以恢复这些税收。这些"非法"关税中多达90%可能在夏季之前恢复。换句话说，关税并未消失。
虽然有了法院裁决，但华府会否退还已经徵收的数十亿美元；此外，目前尚不清楚这如何影响美国与加拿大和墨西哥等邻国的贸易协定，儘管《美墨加协定》(USMCA)应该能保护这些关係免受最严重的影响。
另外，原本已被受关注的美联储今年将降息的次数，未能消除贸易摩擦将阻碍经济增长，若美股出现超10%的下跌浪，美联储对降息时间表可能更难决定。
政府已经面临1.8万亿美元的巨额赤字，如果下级法院裁定政府必须退还非法徵收的1750亿美元关税，为了弥补损失的现金，财政部可能不得不通过发行更多短期票据和国库券来增加借款。这种额外的债务供应最终可能会推高利率。
由于预期美股将承压，美元可望大幅反弹，从上週五美元收市价看，美汇指数在未来几星期，将逐步向上测试99.50至100.50重要阻力区。
(撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授)(本人并没持有以上股票)
