国家六部委早前印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》通知，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。内需股本月以来普遍转强，TCL电子（01070.HK）上周五升逾3%，创收市新高，出海策略成功、科技研发提升产品质素令销售持续增长，估值也不昂贵，是后市逢低吸纳对象。
TCL电子中期业绩增长可观，截至今年6月底止，集团核心业务实现具质量增长，产品及渠道结构优化，创新业务快速扩张，推动整体收入同比增长20.4%至547.77亿元；毛利增长16%至83.66亿元。
通过积极推进数字化转型与自动化智能化升级，集团生产制造及物流仓储运营效率得到显著提升，2025年上半年集团整体费用率较去年同期下降1个百分点至11.5%。在规模领先优势及中高端战略成效的双重驱动下，盈利能力显著提升，上半年除税后利润同比增长60.5%至10.48亿元，归母净利润增长67.8%至10.9亿元。
截至6月30日，集团负债比率为零，现金及现金等价物同比增长30.4%至114.42亿元，展现出稳健的财务结构。集团自2017年起维持高派息政策，并派发2024年末期股息每股现金31.8仙，派息率达经调整归母净利润的50%。
在国际市场上，公司持续强化自身在全球供应链及管道的领先布局优势，同时进一步加强全球化品牌行销，通过国际顶级体育赛事、展会、电竞活动、影视合作等高影响力场景，全方位释放品牌价值，推动公司TV规模稳健扩张以及中高端战略成效逐步显现。
上半年，TCL TV国际市场出货量同比增长8.7%。其中，大尺寸TV出货量同比快速增长，65吋及以上TCL TV出货量同比增长47.3%，出货量占比提升5.5个百分点至21%；75吋及以上TCL TV出货量同比增幅更达57.9%，出货量占比提升2.5个百分点至8.1%。同时，TCL Mini LED TV也获得海外用户青睐，海外市场出货量同比增幅达196.8%，出货量占比同比提升4.9个百分点至7.7%。
中国市场方面，TCL电子依托品牌升级与技术创新，持续推进中高端产品与TCL+雷鸟双品牌战略突破。上半年，TCL TV在中国市场出货量同比增长3.5%，其中，TCL品牌TV出货量同比增长10.2%，零售量排名市场前二。得益于国家以旧换新政策进一步激发消费活力，TCL Mini LED TV出货量同比提升154.2%，出货量占比同比提升12.7个百分点至20.9%。
互联网业务生态持续完善，推动规模增长及高盈利表现。集团深耕全球家庭互联网业务，致力于构建多屏互动与全场景智能生态系统。海外市场持续深化与Google、Roku、Netflix等国际巨头的战略合作，同时完成内容聚合应用平台TCL Channel的全面升级，内容建设、产品体验及商业化能力均大幅提升。
上半年，互联网业务收入同比增长20.3%至14.58亿元，毛利率同比提升0.5个百分点至54.4%。创新业务规模保持强劲增长，上半年收入同比增42.4%至198.75亿元，毛利同比增长25.7%至23.74亿元。其中，光伏业务收入及毛利分别同比增长111.3%及98.5%。
TCL电子具备高股息率3.7%的价值股特质，同时拥有高盈利增长的成长股特性，动态市盈率低至13倍属于超值，短期若随美股回吐，不妨趁低吸纳。
作者：欧阳风
