阿里巴巴 (09988.HK)最新一季业绩展现稳健增长态势，营收按年升 5%至 2478 亿元人民币，其中中国电商主业表现强劲，按年升 16%，带动淘宝实时零售和饿了么等快商业务收入大幅跳升 60%。集团云业务同样突出，收入同比大增 34.5%，在大型 AI 模型和科技创新推动下持续巩固行业领导地位，同时保持 9%利润率，反映企业云端需求回暖与技术积极转型成效。
尽管电商主业 EBITA 按年大幅下降，但云业务和国际电商集团盈利能力优于市场预期，总体 EBITA 亦录得超预期表现，显示公司在多元业务布局下能有效抵御部分利润率压力。快商业务的高速增长及对 CMR 收入的正面贡献，有助提升核心业务活力，协同推动集团毛利改善。
展望未来，预期管理层将进一步着重云业务全球拓展及本地服务场景创新，并聚焦消费动能、市场竞争及成本效益协同。整体而言，阿里凭技术创新与多元驱动策略，持续强化商业生态与长远增长潜力，值得中长线关注。
来源：凯基证券
