港股走势及分析
美股上周五走势向好，大市连日急跌后低位有反弹，美联储官员表示就业市场下行风险增加，货币政策有调整空间，刺激市场气氛，三大指数均录得升幅收市。美元表现向上，美国十年期债息回落至4.06厘水平，金价反复靠稳，油价则表现受压。港股预托证券普遍造好，预料大市早段跟随外围高开。
内地股市上周五下跌，沪综指低开低走，以接近全日低位收市，收市下跌2.5%，沪深两市成交额亦有所增加。港股上周五继续向下，指数失守100天线水平，整体成交亦有所增加。外围息口去向未明，蓝筹股普遍下跌，科技股表现疲弱，大市短期仍有波动。考虑到近日跌幅较大，大市短线或有反弹空间，指数在26,000点水平有一定阻力，下方支持在25,000点附近。
行业消息
百胜中国(09987.HK)日前举办2025年投资者日活动，公布新的增长目标，公司正稳步推进2026年门店总数达2万家的目标；2028年门店总数增加至超过2.5万家；到2030年门店总数力争突破3万家。
百胜中国表示，过去专注于提升单店效率，随着百胜中国前端业务的多元化，后端正透过跨门店、跨区域，乃至跨品牌的资源共享与整合，建构更强大的协同效应。通过不断创新门店模块和产品线，覆盖更广泛的消费场景和客群。
百胜亦公布2026至2028年的增长目标，以2025年为基准年，同店销售额指数按年实现100至102、系统销售额实现中至高单位数年均复合增长、经营利润实现高单位数年均复合增长、每股摊薄盈利实现双位数年均复合增长、及每股自由现金流实现双位数年均复合增长。2026至2028年平均年度资本支出约为6至7亿美元。
到2028年的增长目标，包括门店总数突破2.5万家、百胜中国经营利润率不低于11.5%。餐厅利润率中，百胜中国不低于16.7%、肯德基不低于17.3%及必胜客不低于14.5%。
自2027年起，公司计划将约100%自由现金流扣除支付给子公司少数股东的股息后回馈股东。预计在2027年和2028年期间，股东回报平均每年约9亿至逾10亿美元，并在2028年突破10亿美元。
百胜中国管理层表示，看到中国消费者情绪呈现早期回暖的迹象，人们出行更频繁，公司的营销活动也取得了良好效果。中国餐饮市场仍有巨大机会，百胜中国目前仅服务了约三分之一的中国消费者，未来希望能将该比例提升至约一半；中国连锁餐厅的渗透率仍然较低，仅约20%，而在美国等发达国家，该数字超过50%。百胜中国积极布局中国内地市场，把握渗透率提升机遇，配合居民消费逐步回暖，有望带动估值回升。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2025年11月22日星期六
(笔者为证监会持牌人士，本人及相关人士没有持有上述股
