香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生指出，工商银行(01398.HK)2025年第三季纯利达1018.05亿元（人民币），按年升3.29%，期内营业收入2018.86亿元，升2.42%。这家全球最大资产规模的银行在息差持续收窄下，继续展现韧性。此外，其上半年实现营业收入4,090.82亿元人民币，按年增长1.8%，扭转了2024年全年下滑的趋势；然而归母净利润1,681.03亿元，按年减少1.4%，主要受净息差收窄及减值损失增加影响。净息差1.16%，较年初下降8个基点，但降幅较2024年同期的19个基点有所收窄，显示息差下行压力正在缓解。
资产品质方面，不良贷款率1.33%，较年初微降0.01个百分点，连续五年保持在1.4%以下；拨备覆盖率217.71%，风险抵补能力充足。值得关注的是，新增不良生成率控制在较低水平，显示存量风险持续出清，资产质量保持稳定。
增长亮点主要体现在三大领域：首先是普惠金融业务快速发展，上半年普惠贷款余额增速高于各项贷款平均增速，占比持续提升，有效对冲了息差收窄的影响；其次是绿色金融业务表现亮眼，绿色贷款余额保持较高增速，规模继续领先同业，为银行开辟了新的增长空间；第三是跨境人民币业务稳步推进，清算网络覆盖全球，为“一带一路”建设提供了有力支持。
资本实力方面，资本充足率19.54%，较年初上升0.15个百分点，显著高于监管要求，为业务发展提供了充足空间。上半年分红率维持在30%的水平，每股派息0.1414元，继续为股东提供稳定回报。
展望未来，随着宏观政策持续发力，工商银行息差有望逐步企稳。凭借雄厚的资本实力、优质的资产质量和多元化的业务结构，这家全球系统重要性银行将继续在服务实体经济的同时，为投资者创造长期价值。
香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生认为，可考虑于HK$6.20买入，上望HK$6.80，跌穿HK$6.00止蚀。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
