随着益美国际(01870.HK)与越南数码枢纽合作的深入推进，其位于越南周德县的太阳能发电项目正成为市场关注的焦点。该项目不仅具备明确的收益模型与长期电价保障，更标志着益美国际业务逻辑的根本性转变——从单一能源企业转型为绿色电力系统集成商，其估值逻辑也随之进入重塑通道。
高电价锁定长期收益，增强财务确定性
根据合作协议，益美国际将负责在数码枢纽园区内及周边建设总容量介于70兆瓦至100兆瓦的地面及屋顶太阳能发电系统。尤为值得注意的是，本次合约电价锁定在0.055美元/千瓦时，让公司可精准测算未来20年收益，增强项目收益稳定性，以固定价格隔绝了市场波动风险。
相较于越南现行工业电价（离峰约0.044美元/千瓦时，正常时段约0.069美元/千瓦时），这一价格处于中高水平，为益美国际提供了可观的利润空间。更重要的是，长达20年的电力采购协议为公司带来了持续稳定的现金流，增强了未来收益的可见性与确定性。
多维价值凸显：能源效益、环境责任与商业回报
从能源效益角度看，益美国际通过太阳能电力就地消纳的模式，显著提升了数据中心的能源使用效率，并缓解了越南部分地区面临的电力短缺压力。
在环境责任方面，太阳能电力的使用将直接替代部分化石能源，大幅降低数码枢纽的碳足迹，助力其实现绿色运营目标。这也与全球ESG投资趋势及越南政府的清洁能源导向高度契合。
从商业价值维度，益美国际通过此次合作成功切入越南高速增长的可再生能源市场。越南计划在2030年前向可再生能源领域投入约1400亿美元，市场潜力巨大。益美国际凭借先发优势与项目标杆效应，有望在东南亚绿能市场中占据重要位置。
估值逻辑转变：对标国际案例，重构资本市场叙事
随着项目落地，益美国际的估值逻辑正在发生根本性变化。公司业务已从单向能源拓展至“绿色电力+数字基建”双轮驱动，估值逻辑也从传统行业属性向该新赛道转变，其商业模式可与国际能源管理企业如伊顿公司、INNIO等对标。这些公司因其在数据中心能源解决方案领域的布局而获得资本市场青睐。
对长期投资者而言，益美国际代表了一种“转型中的机会”。其价值重估并非一蹴而就，而是伴随项目落地、业务转型、ESG属性强化与政策红利释放逐步落地。在全球能源转型与数字经济发展双重趋势下，益美国际的越南项目不仅是一次成功的海外拓展，更是一次战略升维，为公司在绿色经济时代的估值奠定了新基础。
