小鹏汽车（09868.HK）近日在广州举办的小鹏科技日备受关注，该公司围绕物理AI发布包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON机器人，以及滙天两套飞行体系四项重要应用等，都是未来业绩催化剂，有大行因此大幅调高公司目标价，而小鹏上周股价亦出现爆升，一度单日急升15%，图表似要向上突破，随时留意买入机会。
从第二代VLA（视觉-语言-动作）到新一代机器人，小鹏科技日主题是向投资者表明公司不再是普通车厂，而是AI科技公司。小鹏第二代VLA大模型有别于第一代，其核心突破「拆掉语言层」。传统VLA需透过「视觉转语言再转动作」的两次转译，存在延迟与资讯损耗，第二代VLA直接让模型理解真实世界，如同人类「看路」而非「听人读路」。
这一跨越源自于物理世界模型的底层重构。小鹏今年第二季作出「巨大跳跃」，为训练此模型，小鹏投入了近1亿支影片片段，相当于6.5万年驾驶场景，依托三颗自研图灵晶片（峰值算力2250TOPS）及3万张阿里云卡组成的算力集群，实现高效开发。
科技日另一焦点是小鹏Robotaxi的明确落地时间表，明年将推出3款L4级产品，这些车辆基于第二代VLA与图灵晶片打造。配合 Robotaxi 上线，小鹏无人驾驶出行试营运将从2026年起从广州扩展至全国及全球。
此外，全新一代人形机器人IRON展示了小鹏在硬体与软体上的双重突破。硬体层面，IRON采用「骨骼-肌肉-皮肤」仿生结构，拥有业界最小的仿人脊椎、晶格材料模拟肌肉、无缝工艺皮肤支持触觉感测，主配备超大面积3D曲面屏，22自由度机械手接近人类灵活性。量产计划则已提上日程，今年第一季末进入软硬体合围阶段，最快2026年实现大规模量产。
除上述主角，科技日上还提及飞行汽车「陆地航母」2026年量产、汇天A868全倾转固定翼飞行车进入试飞等。
美银证券研报指，小鹏汽车在2025小鹏科技日上，围绕「物理AI」发布四项重要应用，包括小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机械人，以及汇天飞行汽车。美银证券总结，集团在包括数字与物理世界融合，催生了物理AI，使机械能够理解、互动并改变世界。小鹏旨在成为物理AI世界中的出行探索者，其所有新产品开发均基于物理AI。
美银证券将小鹏汽车美股目标价，由26美元升至27美元，港股目标价从101元升至105元，重申「买入」评级，因为该行看到公司在2025年下半年至2026年有强劲的车型投放计划。
小鹏汽车旗下MONA M03上市14个月以来，累计交付突破20万辆。公司预计第二季度交付量将在29000到32000辆之间，这比去年同期增长约25%到37.9%。小鹏汽车的竞争对手蔚来（09866.HK），在今年四月也推出了低价品牌 Onvo，目标是对抗特斯拉在中国的畅销车型 Model Y。Onvo和MONA的车型都采用了与特斯拉类似的摄像头自动驾驶技术，而不使用价格昂贵的激光雷达感测器，以降低硬体成本。
在AI和大模型技术方面，小鹏汽车处于领先地位，这使其能够快速提升软体和AI技术，并计划在2025年底前将城市道路的ADAS体验提升到目前高速公路NGP的水准。这项技术优势将有助于小鹏汽车在自动驾驶领域中保持领先地位。
小鹏汽车短期阻力位在95元，可趁近期横行区收集，待破95元后加注，目标价先看105元。
作者：欧阳风
