中信证券研报称我们预计2025/2026年北美四大云计算厂商（CSP）CAPEX同比+61%/27%、AI CAPEX同比+94%/59%但2027年增长情况仍缺乏能见度。OpenAI需求真实性、订单履约能力行业循环融资&债务融资以及AI产业投资当下仍显脆弱的ROI等也使得市场分歧和扰动明显增多。我们判断在当下有利宏观环境支撑下叠加强劲的微观供应链数据支撑以及AI战略重要性带来的科技巨头FOMO心理等美股AI CAPEX叙事短期仍将大概率延续但AI技术、宏观预期的高度不可预测性亦使得市场乐观市场情绪存在随时反转的可能。在投资策略上我们仍建议遵从“边走边看”的短视逻辑并紧密关注未来6个月的美国宏观预期、科技巨头指引、AI产业进展等核心变量。

来源：真灼财经 时间：2025-11-06 08:18:27