小马智行是一家自动驾驶出行大规模商业化的领导者，为截至最后可行日期唯一一家获得在四座一线城市提供面向公众的自动驾驶出行服务全部可得及所需监管许可的 L4 自动驾驶科技公司，截至同日运营一支由超过 720 辆自有自动驾驶出租车组成的车队；及中国首家于 2024 年 12 月获准在跨省高速公路上进行 L4 无人驾驶的自动驾驶卡车编队测试的公司，截至最后可行日期运营一支由超过 170 辆自有及租赁自动驾驶卡车组成的车队。
针对自动驾驶出租车，小马智行与丰田中国及广汽丰田共同设立合资公司，以推动无人驾驶出租车(RoboTaxi)商业化。长远小马智行将走向轻资产模式营运，主要提供技术支持及行程营运；而将由第三方车队购买自动驾驶出租车后向小马智行出租车辆的营运模式。
在商业化推动上，目前小马智行正在采用双轨并行模式，拥有自家应用程序「PonyPilot」及接入第三方叫车平台，以扩大更广阔的客户接触面。整体来说，小马智行以收取乘客车费分成及自动驾驶解决方案和运营技术支持所收取的服务费为主要收入来源。目前该部分只占总收入的 9.2%，但增长潜力巨大。
至于自动驾驶卡车方面，小马智行为中国首家企业获得跨省RoboTruck 测试许可持有人。小马智行正在与三一重卡合作生产重卡并共同开发无人驾驶货车平台。同时与中国最大的货运公司中外运合作推动 RoboTruck 商业化。该部分则以按里程数及或吨数向客户（物流公司）收取服务费，目前该部分占总收入的 49%，为主要收入来源。
惟在财务方面，小马智行仍处于亏损，于 2025 年上半年亏损额为 7442 万美元，短期仍难转盈。
本次招股小马智行引入了 5 名基石投资者，只占发行股数的12.3%。
小马智行以 180 港元/股招股，对应市值为 769 亿元，2024年市销率为 131 倍。
小马智行已于美股上市(PONY)，香港招股价对比美股周一(10 月 27 日)收市价，有 17%的溢价。
是次招股不设强制重新分配机制。
集资用途
1. 未来五年内分配作推行市场进入战略 50%
2. 投资于 L4 自动驾驶技术及解决方案的研发 40%
3. 营运资金需求及其他一般公司用途 10%
来源:凯基证券
