【真灼机构观点】福耀玻璃(03606.HK):第三季业绩符合预期
福耀玻璃(03606.HK)在2025年第三季度实现稳健增长，营业收入达到118.5亿元人民币，同比增长18.86%。期内归属于上市公司股东的净利润为22.6亿元人民币，较去年同期增长14.09%。今年首三季度的累计净利润更高达70.6亿元人民币，同比增长28.93%。业绩增长主要得益于公司加大营销力度，高附加价值产品的销售占比提升，以及有效的成本控制和汇兑收益增加。
在产品策略方面，高附加价值产品的营收贡献持续扩大，在2025年首九个月已占总营收的52.2%，同时汽车玻璃的平均售价(ASP)同比提升了6.9%。随著全球新能源汽车(NEV)市场渗透率的提升，市场对全景天窗抬头显示( HUD)玻璃等高阶产品的需求预计将持续增长，这将有利于福耀玻璃进一步优化产品结构及提升盈利能力。
展望未来，尽管毛利率因给予汽车制造商(OEM)的折扣回赠及美国业务的季节性波动而按季轻微下降至37.9%，但公司凭借其在全球市场的份额扩张及稳定的管理，前景依然乐观。
来源：凯基证券
