2025 年国庆黄金周期间，中国旅游消费需求展现出明显韧性。全国出行量按年提升，尤其东部城市如上海、南京表现突出，旅客量显著增长，反映区域需求强弱分化。天气因素导致南部及西部表现略逊，但自驾出行及景区游热度持续提升，带动酒店入住率明显改善，局部地区酒店 RevPAR 创新高。
消费层面，零售及餐饮企业于假期录得稳健增长，反映消费理性且更偏向中高端体验。品牌及规模企业在行业竞争下更具抗压力，于区域消费动能改善时展现更强业绩弹性。短途游及一日游成为主流，部分传统热门旅游地如海南受天气影响复甦进展缓慢。
华住集团作为行业龙头，布局密集于需求旺盛地区，黄金周期间入住率及每房收益录得大幅提升，全面受益于旅游复甦。结合集团高效营运与多品牌组合优势，预期将在内需消费结构升级中持续巩固领先地位。
来源：凯基证券
