香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生表示，中广核电力(01816.HK)截至2025年6月底止的中期业绩显示，集团在核电运营与市场化电价双重提振下，营业收入按年增长12.4%至455.3亿元人民币，归母净利润则上升15.7%至97.8亿元，增速创下自2021年以来的新高，显示核电资产在「双碳」赛道中的现金流韧性已被资本市场重新定价。期内集团平均上网电价同比提升3.6%至每兆瓦时0.398元，除了广东、福建等省区市场化交易电量占比提高至68%外，台山核电站因大修周期缩短、可用率回升至93.4%，带动集团整体利用小时数增加212小时至3,847小时，有效对冲了沿海地区今夏来水偏丰对火电、核电的挤出效应。
更值得留意的是，集团财务杠杆持续下降，半年末资产负债率较年初再降1.3个百分点至61.8%，主因是经营现金流净额按年增18.5%至212亿元，足以覆盖期内95亿元资本开支及45亿元股息支出，自由现金流连续第三年为正，为后续核燃料成本上行预留缓冲。管理层在业绩说明会上重申2025至2027年间将有防城港4号、惠州3号及陆丰5号合计3.2吉瓦新机组投产，较目前控股装机18.4吉瓦扩容17%，而项目内部回报率均不低于9%，高于现有存量机组平均7.8%的水平，可望进一步优化发电边际成本。
此外，集团旗下首个核能供汽示范工程——宁德核电蒸汽供应项目已于7月签署30年长约，年供汽量达180万吨，预期可贡献稳定现金流约2.5亿元，开启核电从「单一发电」向「综合清洁能源供应」转型的增长窗口。市场普遍预测，在红沿河、防城港等机组获准延寿至60年以及沿海电力需求年均增长5%的背景下，集团2025至2027年间每股盈利复合增速将维持在10%以上，配合50%以上的高派息比率，使中广核电力在港股市场上兼具「类债」防守与「低碳成长」的双重属性，成为资金避险与收益增强的重要配置标的。香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生认为，可考虑于HK$2.85买入，上望HK$3.20，跌穿HK$2.70止蚀。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
