阿里巴巴(09988.HK)集团于 2025 年云栖大会上，首度明确提出“由通用人工智能(AGI) 迈向超级智能(ASI)”的愿景，预示大型语言模型(LLM)将成为 AI 时代的操 作系统，而 AI 云则是新一代计算主体。公司行政总裁吴泳铭宣布，阿里云已订 下至 2032 年全球数据中心容量增十倍的目标，以迎接 ASI 新时代急速增长的 算力需求。结合自有云端及 AI 服务，阿里巴巴(09988.HK)有望巩固领先地位，推动云业务 营收持续增长并提升效率利润。
阿里云技术团队提出，未来 AI 大模型将深度融合云端架构，涵盖 IaaS、PaaS、 MaaS 三层自研技术，产品家族如“通义千问”已成全球最大模型体系、导入 多模态、低延迟语言生成及多语言能力，并加速模型推理、开源辅助开发。另 新一代智能代理、低代码开发平台与 AI 原生基础设施(如高性能伺服器、分布 式储存及 AI 安全方案)已全面升级，极大提升产业普及率，强化企业智能化转型。
展望未来，阿里巴巴(09988.HK)的资本开支将持续高于原定目标，支撑云端及 AI 领域的战 略扩张。随着全球 AI 投资规模五年内预期增至四兆美元，业界仅剩五至六家超 级云平台具备独立供应能力，阿里云的全堆叠优势使其有望成为核心受益者。 集团亦积极管理风险，如新零售策略执行不顺、利润压力超预期、经济增长放 缓及中美贸易、监管等外部挑战。整体而言，阿里巴巴在引领 AI 与云端革新中 具备高度竞争力，值得长线投资部署。
来源：凯基证券
