微创机器人凭藉核心产品图迈腹腔镜手术机械人在 2025 年上半年实现快速增长，公司收入按年大升 77%至人民币 1.76 亿元，并显著收窄亏损 59%至 1.15 亿元。海外销售成为最大驱动力，收入按年升幅达 189%，占总体达 58%，反映全球市场渗透加速。管理层预期全年收入将保持 85%增长，并强调海外新订单增长及国内设备、耗材需求回暖。
耗材业务于期内贡献图迈收入逾 10%，较去年同期显著提升。由于耗材毛利远高于公司平均 40.7%的毛利率，有效推动整体盈利空间扩阔并提升利润可见 度。此外，图迈远程手术平台获批上市，成为全球首个获批远程手术系统，并 完成逾 500 宗复杂手术，包括洲际远程操作，有助巩固技术领先与品牌实力，持续推动海外拓展。
整体而言，微创机器人正处于加速商业化与盈亏改善阶段。公司依讬母公司渠道优势，持续提升海外占比与高毛利业务规模，在中国机械人手术行业渗透率低、市场潜力庞大的背景下，具备长缐增长与盈利释放条件。然而，须关注监管政策变化、价格竞争加剧及研发进度等不确定性。
来源：凯基证券
