根据公司公告，亏损的原因主要包含以下三方面因素。首先是永久吊船业务之销售量及盈利能力均出现大幅下降，主要归因于2025年上半年香港建筑业持续低迷。其次是在中国山东省开展的电力交易业务于本期间录得亏损，这是市场整体调整及结构优化所必然经历的过程。最后，报告期内公司积极发展绿色电力能源业务，所致行政开支有所增加。
目前益美国际正在积极实施新能源转型，绿色电力能源业务在集团的整体业务中占比显著增长。2025年上半年，绿色电力能源业务的收益贡献已上升至总收益约36%，而永久吊船业务则下降至约64%。这一结构与2024年上半年（永久吊船业务占比92%，绿色能源业务仅占8%）及2024年全年（两者分别约占79%和21%）相比，发生了实质性的业务结构优化，展现出持续性的增长动力。未来随着公司在绿色电力能源业务板块的布局和投资逐渐带来回报，公司的财务基数应会更加健康。
1 售电业务：长期受益于电价市场化的趋势
仔细分析本次导致公司上半年业绩亏损的两大因素，可以看出，它们都不足以影响公司的长期向好的发展趋势。尤其是电力交易业务方面，公司上半年在山东形成亏损的主要原因系于上半年电力市场价格波动，导致集团于该省购电成本大幅上升。然而，值得注意的是，公司于山东区域交易电量由去年同期的约131,000兆瓦时大幅增加至本期间的约1,059,000兆瓦时，标志着市场拓展成效显著且活跃度不断提升。长期来看，电力市场化改革的大趋势将使公司受益。
据知情人士披露，今年上半年在山东经营电力交易业务的企业之中有八九成都是业务亏损。然而，长期趋势来看，随着《国家发展改革委 国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（业内简称“136号文”）的实施，新能源电厂逐步入市，益美国际在该区域购电成本有望大幅下降，预计公司的售电业务于下半年将有望得到明显的改善。
“136号文”是电力改革进程的重要文件，它重塑了电力价格的形成体系，电力价格由市场形成，也就是由供求关系决定。同时政策鼓励更多新能源电厂入市，这相当于增加了电力的供给，使得电价有下降的空间。对于从事匹配供需双方的电力交易业务的益美国际而言，相当于順著政策優勢可以通过更低的价格买入电力。毫无疑问，这对公司长期来讲是重要的利好。
此外，益美国际在电力交易业务的智能化与数字化方面也进行了积极的投入，获得了令人满意的成就。于2024年4月，公司在北京成立了一间技术型附属公司，专注于人工智能技术在新能源电力领域的开发及应用。仅短短半年多时间，该附属公司成功将其自主研发的人工智能大模型应用于电力现货交易，取得显着成效，并在中国首届人工智能电力现货交易大赛中荣获二等奖。而该能力也是未来市场化电价时代，作为电力交易企业或机构所必需的核心竞争力。
2 AI+电力交易：具有稀缺性的港股投资标的
随着全球能源结构转型加速，人工智能与电力交易结合的领域正成为资本关注的新焦点。在这一背景下，益美国际作为香港上市公司中少数深入布局“AI+电力交易”领域的企业，呈现出独特的投资价值。
目前，环球资本市场对“AI+能源”领域的关注度正在提升。据全球咨询机构Indigo Advisory统计数据显示，截至目前，AI在能源领域的潜在应用已经达到50余种。全球已有上百家企业推出了“AI+能源”产品，相关投资超过130亿美元。国际权威机构预计AI+能源市场将从2024年的20569.7亿美元增长到2032年的64744亿美元，复合年增长率达15.41%。
益美国际通过旗下启源绿能科技等子公司，专注于新能源电力领域的人工智能技术开发和应用，成为香港资本市场中少数几家真正实现AI技术在电力交易中商业化应用的企业之一。经过近两年的发展，益美国际在AI+电力交易领域已经建立起显著的技术优势和市场地位。
公司的人工智能技术实力在实际应用中得到了验证。在2025年國內举行的首届AI电力现货交易大赛中，益美国际旗下的启源绿能科技从124支参赛团队中脱颖而出，成功斩获二等奖，并取得总第三名的佳绩。这表明公司的AI算法模型在实际应用中具备显着的竞争优势。
此外，公司计划进一步拓展国际市场，包括美国ERCOT、PJM等独立区域现货市场，凭借其AI+能源大模型产品成为世界级的能源电力交易技术服务商和交易团队。
因此，笔者相信，站在2025年的年中，展望未来，其实益美国际的绿色电力能源业务已站在规模爆发的临界点上。
3 全球布局：抢占亚太绿电能源业务高地
除了中国内地市场的电力交易业务，益美国际近年来积极推进绿色电力能源业务的海外布局，战略性聚焦于增长潜力巨大的亚太新兴市场，在新西兰、菲律賓、越南等国家布局，形成了良好的发展态势。
具体来看，新西兰市场作为发达国家代表，具有成熟的政策环境和较高的绿色电力接受度。该国正逐步向100%可再生电力过渡。政府推出的“太阳能热水系统补贴计划”和“屋顶太阳能发电系统补贴计划”为益美国际业务创造了良好政策环境。
益美国际于2024年7月收购新西兰的Future Energy公司，该公司是在新西兰从事提供可再生能源解决方案的专业技术服务供货商。Future Energy公司自益美收购后收益显着增长，在2024年下半年已为公司贡献收入超过2270万港元。而2025年上半年，其收益进一步增加至约2658万港元，同比增长接近20%。该公司业务表现持续向好，预计下半年及未来仍将保持增长势头。
目前，作为新西兰可再生能源解决方案领域的领先企业，Future Energy正逐步将服务网络扩展至其他主要城市，如皇后镇、基督城和惠灵顿、北岛、普伦蒂湾、霍克湾和陶波地区等，建立营运据点，在新西兰各地建立全面的营运网络。
对于公司新能源业务的发展，公司管理层提出了装机容量的目标：未来5年新能源电站装机容量达到10-20GW。这一目标若实现，将有望推动公司从市值不足10亿港元的小型股，跃升为中型甚至大型绿电企业。
4 结语
纵观疫情以来益美国际的发展路径，从香港建筑吊船到亚太绿色能源，其转型之路展现了管理层的战略眼光与决策魄力。
目前，公司已正在构建售电与发电双轮驱动、国内与国际双轨并行的业务框架。随着新西兰项目贡献收益、国内售电规模扩大，公司正在从传统工程企业蜕变為绿色能源科技企业。
未来，全球能源转型的浪潮势不可挡，益美国际将依托中国新能源产业链优势，聚焦海外高增长市场，实现数字化与智能化。这不仅对于益美国际本身而言是有效的商业模式，也为更多的积极探索新能源转型的企业提供了参考借鉴的新范式。
