闪回科技是一家中国领先的消费电子产品回收服务提供商，专注于二手手机交易。公司主要通过在线及线下“以旧换新”的模式，提供二手手机及其他消费电子产品(包括笔记本计算机、平板计算机、手机配件及其他数字产品)的回收服务。
公司的核心业务模式围绕“以旧换新”展开，构建了一个连接上游供货商与下游买家的一体化平台。公司的收入主要来自通过公司的在线平台以及公司在第三方电商平台上运营的自有网店，向二手市场买家销售公司从各种供应管道采购的二手消费电子产品。公司亦通过线下企业批量销售，部分采购的电子产品，同时也向其提供各种增值及售后服务。
（图源：闪回科技招股书）
根据研究机构Frost & Sullivan的资料，闪回科技在2024年所回收的二手手机交易总额及售出的二手手机交易总额占到中国第三。
在供应端（采购端），公司主要通过与主流消费电子品牌（如小米、三星、华为、荣耀、Vivo）、其指定分销商、大型商户及主要移动网络运营商合作，在其线下零售店或网上商城嵌入“闪回收”系统。个人消费者在购买新机时，可将旧设备折价抵扣。这是公司最主要的供应来源（占2024年采购总值92.5%）。
收购的二手设备被运送至公司的检测运营中心，利用专有的AI检测、分级和定价技术进行标准化处理。处理后的设备主要通过自有在线平台“闪回有品”以及在多家第三方电商平台（如淘宝、京东等）的自营网店进行销售（占2024年收入的94%）。此外，公司也通过线下销售批量处理产品以满足企业客户需求。
这种“C2B2B/B2C”的轻资产模式，使公司能够高效地匹配供需，但其盈利能力深受上下游价格波动和竞争态势的影响。
近期，闪回集团于港交所递交了招股书，根据招股书披露，公司2025年的营收与利润状况都较前三年有大幅改善，其中营收上半年同比增速高达40%以上，为近4年来最快的增长；而公司的净利润，在经历3年的亏损之后终于扭亏为盈。
具体来看，公司上半年营业收入为8.09亿元（人民币），较2024年上半年增长40.3%。而2022~2024这三年的营收同比增速分别为22.6%、26.0%以及12.0%。营业收入持续增长的动力，主要来自公司与上游合作伙伴关系的深化和线下零售网络覆盖的扩大，公司截至目前已累计合作超75,000家零售店。按年份具体来看，2024年的增速放缓至主要受宏观经济环境及行业竞争加剧影响；而今年年上半年的高速增长则显示出业务复苏和扩张的积极信号。
（图源：闪回科技招股书）
净利润来看，公司在过去几年录得亏损。但是值得注意的是，这些亏损来自巨额的“赎回负债账面值变动”。这是由于公司此前向投资者发行的优先股附带的赎回权产生的金融负债，其公允价值变动计入当期损益。这是导致公司在会计报表上体现亏损的核心因素。这是一种非现金会计处理，并非实际的经营亏损。
为更真实反映经营表现，公司采用了“经调整利润/亏损”指标，即加回赎回负债变动、衍生金融负债公允价值变动、开支及股份支付开支。调整后，2021年及2025年上半年为盈利，2022-2024年为亏损。
此外，截至2025年上半年，公司经调整净利润为1088万元，明显扭转了2022~2024连续三年亏损的局面。这揭示了公司核心经营活动在部分期间已具备盈利能力。此外，这份资料也预示着公司有望就此走出此前数年由于上市进程不顺而被迫回购股份所形成的巨额亏损。同时公司的财务状况大幅舒缓，也有利于此次上市成功并取得有优势的估值。
与扭亏为盈相伴随的是，公司于2025年上半年的经营现金流也转正，达到4370万（人民币），这是一个积极的信号，表明公司资金周转效率提升。
公司目前在财务上的短板是毛利率偏低，这也是手机等消费电子产品二手服务商的共有现象。究其根源，这个行业处于消费电子产业链的中游，对上下游的议价能力均较弱。采购端需支付回收价和佣金以争夺货源；销售端售价则由市场竞争决定，难以完全转嫁成本。
（图源：闪回科技招股书）
此外，公司的毛利率于过去年间出现了明显的波动，这也反映出其业务受全球消费电子产品一级市场价格波动影响的结果。据分析，在全球电子产品消费旺盛的周期（大年），购置新机与换机的活动频繁，这为二手服务商提供了一定的议价空间与利润空间。同时电子产品“大年”期间，买卖活动旺盛，也为二手商带来了更多的交易换手金额。相反在消费萎缩的周期（小年），二手服务商则面临交易额与利润空间双双压降的局面。
公司的财务数据结构也反映出这个趋势。具体来看，在过去5年中，公司于2021年毛利率最高，为8.2%。这一年同时也是消费电子产品大年。而此后2022~2023年全球经济受疫情以及乌克兰危机影响，消费者信心不足，电子产品消费势头放缓，2024年公司的营收增长与毛利率均降至最低。2025年明显处于反弹的趋势当中。
为了改善毛利率空间，二手服务商所做的无非是提高议价空间和运营降本增效——这两条途径。而对于科技属性较强的闪回集团而言，后者是更加快捷有效的方式。
目前，公司已建立并开发了两个核心企业品牌「闪回收」、「闪回有品」。其中「闪回收」整合上游资源合作伙伴的线下及/或在线商店以旧换新交易获得二手消费电子产品的供应，而「闪回有品」则是二手电筒子产品的在线销售平台。个人消费者(供货商)通过将其二手消费电子产品进行以旧换新作为付款的一部分，以折价购买新消费电子设备。之后，闪回科技的检测及运营中心凭借专有的检测、分级和定价技术对采购的二手消费电子产品进行处理，并主要通“闪回有品”以及在多个第三方电子商务平台上运营的自有网店，将有关电子产品销售。
（图源：闪回科技官网logo）
闪回科技凭借专有检测、分级及定价技术以及回收及销售在线平台，以及与上游采购合作伙伴的战略合作，致力于提供一体化的综合解决方案，从以旧换新的方式启动回收并促成新机的销售，对采购的二手手机进行标准化转售。
