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生物医药版块回暖在即 可加倍留意

来源:真灼财经 时间:2025-07-03 12:17:27

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生物医药版块回暖在即 可加倍留意

港股成交有所萎缩,恒指动力不足,相信短期内难以扭转劣势。不过,随着生物科技股公布亮丽业绩,市场资金或进一步流入。面对宏观经济及营商环境的变化,不少企业面临着一定的挑战。但医药对病患者是刚需品,具有逆市行稳的特质,且在国产替代的持续落实下,生物医药、医疗器械及耗材等领域均有利于中国品牌的不断成长。

 

回顾大市走势,从年初至今,MSCI 中国医疗指数下跌22.9%,跑输MSCI 中国指数22.5%。目前行业指数的动态市盈率爲23.8 倍,低2012 年历史均值。行业支持政策落地,有望改善创新药械及医疗设备企业的盈利情况。医疗反腐已进行一年,预期随着行业监管常态化,医药行业的盈利有望从2024年下半年 开始逐步修复。此外,海外降息预期或将推动高弹性的创新药医疗器械板块估值反弹。继续看好龙头医疗设备、龙头创新药(包含制药, Biotech)、业绩扎实且估值吸引的消费医疗企业。

 

723 日,国家医保局印发按病组和病种分值付费2.0 版分组方案深入推进相关工作的通知。文件要求加快医保资金结算进度,全面清理医保应付未付费用,鼓励进行医保基金预付。DRG/DIP 政策持续支持创新药耗的报销。医疗机构可自主申报特例单议,特例单议数量原则上爲DRG 出院总病例的5%DIP 出院总病例的5‰以内。此外,文件提到探索除外机制,对符合条件的新药耗新技术在应用初期按项目付费或以权重(点数)加成等方式予以支持,后期积累足够数据后再纳入DRG/DIP 付费。这明显是对创新药及医疗器械提供很好的出路。

 

创新药支持政策持续推进 利好行业发展

另外,于7 30 日,国家药监局(NMPA)通过《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》,探索实现30 个工作日内完成创新药临床试验申请的审评审批。同日,上海市发布《关支持生物医药産业全链条创新发展的若干意见》,对创新药械的研发、注册、应用、融资等给予全面支持。此前,国务院常务会议在7 5 日通过《全链条支持创新药发展实施方案》。

 

7 24 日,国家发改委、财政部《关加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,提出统筹安排3,000 亿元左右超长期特别国债资金,用支持大规模设备更新和消费品以旧换新;中央财政贴息从每年1 个百分点提高到每年1.5 个百分点,期限2 年,贴息总规模200 亿元。招商証券预期,此次医疗设备更新需求落地高峰有望在2024 年下半年至2025 年。因此,看好医药行业反弹,主要由医疗设备更新政策刺激购需求,创新药械支持政策陆续落地,同时大型药械企业的出海拓展有力提供增长动力。再者,常态化监管环境下企业盈利复苏持续不少细分领域赛道龙头企业值得关注,如骨科植入物的爱康医疗(1789)、微创介入冷冻治疗的康沣生物科技(6922),以至AI生物制药的晶泰科技(2228)等均可看先。


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