今年开局，港股IPO市场持续旺盛，布鲁可(325)更掀炒风，超购6,000倍，风头一时无两。不过，首日表现未见突出，稍令市场失望。后市的IPO焦点将转至茶饮股生死战，究竟蜜雪冰城、沪上阿姨，还是古茗可跑出。各茶饮去年都大肆扩张，门店网级覆盖广泛，以争取资本市场眼球。但是各茶饮的产品同质化严重，拼价抢佔市场或令盈利能力受压，是否真的的杯落，还看有没有真正实力。
提振内需消费是国策，但市场竞争激烈且品牌出海挑战大，是否能做到中国“星巴克”(Starbucks)？还待时日验证。相反，持有经验证商业化上市的创新医药的药企，还是值得期待。
先声药业(2096)于去年底公佈，旗下新药 - 先必新舌下片获中国药监局部(NMPA) 批准上市，用于治疗急性 缺血性脑卒中(AIS)。此外，公司在国谈中先必新降价温和，新品成功纳入；迭加新品陆续获批带来增量，华泰証券表示看好公司业绩复苏。同时，该行亦看好公司的差异化创新早研管綫，其中的领先者颇具全球潜力。维持“买入”。
疗效显著给药便捷，有望拓宽使用场景
先必新舌下片在治疗AIS 的III 期临床TASTE-SL 研究中取得显著疗效，其mRS 0~1 分比例显著优于安慰剂组(64.4% vs 54.7%)，改善患者的神经功能恢复及独立生活能力，且安全性良好。舌下片给药、储存便捷，方便患者在卒中发生后及时给药，并利于出院后使用，且可满足患者备药需求。舌下片有望与现有的注射液以序贯疗法等方式形成协同效应，啓动先声药业中枢神经领域新一轮增长。
同时，该行相信公司业绩有望重回快速增长轨道，主因有三。首先，国谈初步结果显示公司整体趋势较好，公司现有核心産品先必新价格调整相对温和(降价约10%)，新産品西妥昔单抗β、曲拉西利均成功纳入医保，在医保支持下或迎放量。其次，曲拉西利地産化有望提升毛利率。三是除先必新舌下片已获批外，苏维西塔单抗、达利雷生有望于2025 年获批，LNK01001 有望在2026 年在国内批准上市，持续带来新的增量。
独特早期管綫具BD 出海潜力
公司拥有超过60 项创新药研发管綫，深刻佈局多个领域，未来增长动力十足。其中多款産品具备FIC/BIC 潜力，拥有巨大在的全球市场价值，如SIM0500 爲GPRC5D/BCMA/CD3 三抗TCE，是首个获得FDA 的FTD 资格的同靶点药物，正在进行治疗MM 的I 期临床，公司亦计划拓展自免适应症； SIM0686(FGFR2b ADC)进度仅次于百济神州(6160)，预计将覆盖多种消化道肿瘤。华泰証券给予公司目标价10.75港元，较现价6.56港元具有63.9%的潜在升幅。
