药明生物有力反弹 重上千亿不难
中国创新药物在近10年来增长迅速。据IQVIA统计,中国医药企业研发管线贡献率从2013年的4%增长至2023年已经达到28%,中国的医药企业研发全球贡献率已经超越欧洲,仅次于美国。2021年,国産新药的上市数量首次超过了进口药。据中国医药工业信息中心统计,2017年至2023年,中国获批上市的国産创新药数量累计达到120款。与此同时,对比中美在研新药管线,美国迄今5397条,中国为5380条。虽然数量接近,但据市场人士指出,中国的原创药物靶点很少,重复技术路线过多。
目前,中国政府已锐意改革商保机制,为创新药的商业化提供更大动力。过去由于医保限制,令创新药上市后未能形成更大的覆盖,间接令患者追求更佳的药物治疗的选择受限。随着中央锐改革这个痛点,预期未来患者尤其中产阶层可以更好地选择最佳治疗,令患者真正获益。亦因此,中国CXO及CRO市场将有望进一步扩大,有力挑战美国在全球创新药领域的龙头位置。因此,作为中国CRO领域的龙头企业,药明生物(2269)的价值突出,值得长期押宝。
另外,美国的《生物安全法案》并未纳入2025年的国防安全法(NDAA)。市场预期大概率立法失败,利好中生物科技公司在较爲稳定的经营环境下持续实现业绩增长。尤其是在焦点中的药明生物。
随着全球生物医药融资复苏,市场大多看好药明生物估值与业绩修复。事实上,尽管受到《生物安全法案》的扰动,药明生物仍在获得全球客户的信任,凸显出公司优秀的执行能力和严格的合规体系。例如,公司在7 月份与一家跨国药企签订了4 个临床3 期和商业化生産合同。爲了满足海外客户增长的制剂需求,药明生物今年11 月宣布将扩大其德国勒沃库森基地的预充针制剂灌装産能,该産能计划在2026 年达到GMP 生産标准,加强公司满足全球客户多元化需求的能力。此外,公司积极扩张海外産能,新加坡的工厂将于2026 年开始投産,首先支持药明合联的运营,公司也已宣布扩建位于美国马塞诸萨州基地的産能至3.6 万升。
此外,2024 年全球医药融资初步呈现复苏态势。根据动脉橙数据,2024年前11 月全球医疗健康融资同比增长1.1%,在2023 年同比下降21%的基础上有所恢复。预计药明生物的临床前及早期临床阶段研发需求也将受益于融资复苏。伴随着国内biotech 公司对外授权快速增长,药明生物也获得了丰厚的里程碑收入。公司管理层预计,合计的里程碑收入在2H24 将达到约5 亿元,预计将显著增厚公司的净利润。
综上可见,药明生物已筑底,后市在业绩推动下有望持续向好,重拾动力剑指千亿市值并不难。