中国知名现制茶饮品牌沪上阿姨（02589.HK）近日通过港交所聆讯，计划于4月28日至5月2日公开招股，拟全球发售241.13万股H股，每股定价区间为95.57港元至113.12港元，预计最多集资2.73亿港元，并计划于5月8日正式挂牌上市。中信证券、海通国际及东方证券担任联席保荐人。此次IPO的基石投资者包括盈峰控股与华置集团，两家机构合计认购金额最高约921.55万美元，其中华置集团为沪上阿姨的供应商之一，凸显产业链协同效应。
沪上阿姨成立于2013年，以谷物奶茶起家，主打适合北方冬季的热饮，随后拓展至鲜果茶及现磨咖啡领域，并通过品牌实现产品多元化。公司采取以加盟为核心的业务模式，截至2024年底，其门店总数达9,176家，覆盖全国300多个城市，其中99.7%为加盟店。近三年门店数量增长迅猛：2022年至2024年，门店总数从5,307家增至9,176家，年复合增长率达31.4%，成为以门店数计中国前五大现制茶饮品牌中增速最快的企业。
财务数据显示，沪上阿姨2021年至2023年营收分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元，复合年增长率22.22%；同期毛利从5.86亿元增至10.27亿元，毛利率由26.7%提升至31.3%，盈利能力持续优化。商品交易总额（GMV）增长更为亮眼：2022年至2024年，GMV从60.68亿元增至107.36亿元，这一成绩得益于公司对下沉市场的深耕。灼识咨询报告指出，中国三线及以下城市的现制茶饮市场未来五年增速最快，而沪上阿姨在该区域的门店占比超60%，凭借成熟的加盟体系与本地化运营经验，已占据先发优势。
尽管增长迅猛，沪上阿姨仍需应对高度分散的市场环境。截至2023年底，中国现制茶饮店总数达46.4万家，现磨咖啡店亦超过12万家，竞争激烈。为此，公司计划将IPO募集资金的70%用于提升数字化能力、供应链效率及产品研发，15%用于门店网络扩张，10%投向品牌营销，剩余10%作为营运资金。其中，数字化与供应链升级被视为关键——通过优化加盟商管理系统和仓储物流，进一步巩固下沉市场。
沪上阿姨的上市标志着其从区域品牌向全国龙头迈进的关键一步。凭借加盟模式的高效复制能力、对下沉市场的精准布局，以及持续创新的产品矩阵，公司有望在现制茶饮行业的整合浪潮中抢占更大份额。
