美国总统特朗普上周三 (2 日) 宣布对全球近200个国家和地区实施对等关税政策，此举引发全球贸易秩序重置及市场短期避险情绪，令一众港股股价受压。其中，此前公布业绩向好的中国再保险（01508.HK）股价也跟随大市向下，但集团基本面稳健，在国家出台一系列提振政策支持经济发展的利好下，中国再保险股价下跌反而是给大家一个买入的机会。
集团2024年财报显示，集团合并总保费收入达1,784.83亿元（人民币，下同），同比增长0.9%；归母净利润大增86.8%至105.57亿元，ROE提升至10.74%，均创“十三五”以来新高。每股分红0.050元，同比增长19.0%。
承保与投资双轮驱动模式验证了盈利可持续性
细分业务层面，财产再保险境内外综合成本率分别为99.86%与89.38%，人身再保险保障型业务综合成本率96.80%，承保效益全面改善；2024年，集团总投资收益高达173.89亿元，同比增长86.9%，境内外股票投资均大幅跑赢基准指数，展现出优异的资产配置能力。偿付能力方面，中再产险、中再寿险及大地保险充足率分别达225%、208%与285%，集团连续11年维持标普全球评级“A”评级以上，连续15年保持贝氏评级“A（优秀）”充分印证其财务稳健有效。
服务国家战略业务形成差异化壁垒
中再保的核心竞争力之一在于其深度融合国家战略与市场化运营的能力。在巨灾保险领域，集团发布“中国洪涝巨灾模型2.0”，在近八成的巨灾保险试点项目中担任首席再保人，并在河北、湖北落地全灾种保障方案；气候风险管理上，自主开发台风压力测试模型，联手国家气象局推动风险减量，积极对接国家应对气候变化战略。集团通过“一带一路”再保险共同体为64个重大项目提供800亿元风险保障，并借助桥社专业优势拓展政治风险保险。此外，中再保在普惠金融与科技创新方面持续发力，“惠”系列健康险复盖超1,300万人。
数字化投入将持续释放降本增效红利
值得一提的是，AI数字化转型已成为中囯再保提升效能的新引擎。集团通过成立中再数科公司、升级巨灾管理架构，完善顶层设计；技术落地层面，数据中台与CREST风控平台投入运行，中国大地保险“灵山界”AI大模型赋能九大业务场景，网络安全防御体系亦同步强化。这一系列举措推动中再保从传统再保险商向科技驱动的综合风险管理者蜕变，进一步巩固其在气候金融、巨灾模型等前沿领域的话语权。
估值上，虽然港股短期市场情绪波动对中再保股价造成压力，但笔者认为，该股现价市盈率(TTM)约3倍，息率达6.5%，Beta(1Y)为1.59，系统性风险跟随大盘指数，波动性比较有迹可寻，当前估值调整反而为投资者提供了布局机会。
撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授
(本人并没持有以上股票)
