市况震荡之际，直播社交龙头映宇宙(03700.HK)发布了2024财年业绩。公司全年总营收同比微增0.1%至约68.5亿元(人民币，下同)，但年内利润急跌至约2.2亿元。细究之下发现，公司期内录得约1.2亿元其他经营亏损，影响了整体盈利水准，主要是董事会持续评估其投资业务所致。不过，公司核心业务的经营状况保持稳定，期内毛利率提升7.4个百分点至48.8%，反映出经营优化成效，盈利能力有所提升。
作为映宇宙业务的基本盘，直播社交板块展现出较强韧性。面对直播行业使用者规模增速放缓、竞争加剧的大环境，公司依托技术反复运算、创新运营模式和成熟的商业模型，实现每月每使用者平均收入同比增长9.6%至约27.4元。公司旗下映客直播、对缘、超级喜欢等几大品牌协同发展，为其稳健运营提供了支撑。此外，于2024年12月31日，公司拥有现金及等价物约22亿元，流动比率为3.7，为其业务持续拓展提供了一定的安全缓冲，有助于抵御市场波动风险。
映宇宙的微短剧业务增势突出。2024年，公司的娱乐内容服务(主要是微短剧业务)营收同比增长36.5%至约13.1亿元，营收贡献已占公司总收入的19.2%，已构成其收入结构中不可忽视的一部分。目前映宇宙已初步形成稳定的微短剧规模化内容生产能力，推出了超1000部微短剧，且其中不乏爆剧、热剧，显示出于该领域的领先优势。近期，公司与岭南数位创意大厦达成战略合作，计划在岭南数位创意大厦落地微短剧基地，若项目顺利推进，料其微短剧业务的经营质效将进一步提升。
新兴业务方面，面对全球互联网向去中心化发展趋势，映宇宙看好Web3.0及区块链领域的未来发展潜能，并在2024年通过持有加密货币进行提前布局。此举在短期内可能增加资产价格波动带来的不确定性，但长远来看，此举在完善资产组合之余，若能与其Web3.0项目形成共振，或有望带来新的业务机会。
海外市场方面，映宇宙已经逐步形成了以东南亚为拓展核心，持续向外推进的产品布局。受益于东南亚数字经济发展趋势，公司正在尝试以直播社交+微短剧双轮驱动，不断打开海外市场空间。未来，若微短剧基地顺俐落成，叠加充裕现金流支持，映宇宙的海外扩张有望更上一个台阶。
若映宇宙能够持续提升核心业务盈利能力，同时在微短剧业务商业化与海外扩张方面取得进一步突破，其股价有望更上层楼。
撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授
(本人并没持有以上股票)
