时代电气（03898.HK）基本业绩稳健，2025 年营收达287.03亿元人民币，同比增15.2%；净利润为40.97亿元，增长10.6%。预计2026年营收将攀升至322.88亿元，净利润将进一步增长12.3%至46.02亿元。
分部业务中，轨道交通首季营收年增15.1%至27亿元。功率半导体则迎来拐点，受AI与数据中心推动，行业近期提价达10%至25%；公司8吋SiC工厂扩产顺利，满产产能达每月1.5万至2万片，预计可望带动该分部利润率回升至20%以上。
展望未来，受益于铁路维保高峰期到来与半导体市场复苏，预计公司利润在“十五五”期间将保持低双位数增长。总结而言，其新兴业务亏损持续收窄，目前市场估值偏低，具备良好的防守性与成长潜力。
来源：凯基证券
