美图公司(01357.HK)在 2026 年首季及二季度初变现强劲。首季影像与设计产品收入同比增长 34.3%至 8.52 亿元，付费订阅用户突破 1,790 万。4 月及 5 月其中国与海外移动端总流水亦维持近 30%的稳健同比增幅，基本业绩保持良好。
分部业绩方面，生产力应用表现亮眼，5 月流水大增 74%，且 AI 生产力年度经常性收入达 5.8 亿元。亮点在于 AI 功能深化，3 月用户 AI 算力点消费较去年底激增 59%。虽然 5 月国内月活跃用户有所下滑，但海外用户仍保持增长。
展望未来，公司将于 6 月中旬举办多媒体节并发布全新 AI 产品组合。总结而言，虽然面临国内用户波动与同行竞争等风险，但其扩展海外与深耕 AI 场景的全球化策略，预期将持续巩固其竞争力并带来新增长。
来源：凯基证券
