美团在2026年一季度录得总收入910.4亿元，同比增长5.6%。然而受竞争加剧与补贴增加影响，期内录得净亏损68.3亿元，经调整净亏损为49.7亿元，盈利能力短期内有所承压。
分部方面，核心本地商业收入达640.6亿元，经营亏损环比大幅收窄，主因外卖等实时配送业务的亏损显著收窄，且平台已逐步回撤补贴。同时，新业务收入同比增21.3%至269.8亿元，亏损收窄至21.2亿元。期内业绩明亮点在于海外品牌Keeta的运营效率显著提升，以及AI助手技术的加速布局与深化应用。
展望未来，二季度外卖效益有望重回盈亏平衡，并带动核心本地商业全年恢复盈利。不过管理层对下半年持谨慎态度，主因高基数效应或致订单量出现负增长。
来源：凯基证券
