天数智芯（09903.HK)正处于业务高速增长的轨道上，并在国内通用GPU（GPGPU）领域建立了较强的竞争壁垒。其核心竞争力主要体现在以下几个方面：
首先，其财务增长表现强劲。2025年营收为10.34亿元，同比增长91.6%。通用GPU核心业务收入更达9.23亿元，同比激增149.6%。
至于盈利能力方面亦大幅改善。2025年毛利为5.58亿元，同比大增110.5%，毛利率从49.1%提升至54.0%。同时经调整净亏损同比收窄32.1%。
再者，天数智芯的市占率地位按2024年收入计，在中国国产通用GPU赛道中排名第三，市占率达到9.8%。在整个中国通用GPU市场中排名第五，份额为0.3%。
此外，股票分析师协会副主席潘铁珊更指出天数智芯凭借“量产一代、设计一代、预研一代”的节奏，构建了覆盖“云-边-端”的完整产品矩阵。集团的芯片核心架构是基于自主研发的天数天枢等架构，算力有效利用率宣称超90%。其训练（天垓系列）是国内首款量产通用GPU训练产品，单卡可支持700亿参数大模型，持续进行架构迭代。
至于推理（智铠系列）则专为AI推理设计，2025年收入3.39亿元，同比暴增238.2%。
而端侧（彤央系列）是新发布的边缘计算产品，以覆盖100T-300T算力的性能切入具身智能等新兴场景。
在软件生态上，其平台原生兼容主流AI框架，代码迁移效率提升80%以上。其DeepSpark开源社区已适配超610个主流模型，新模型可实现“Day0”原生支持。
天数智芯的行业应用广泛，截至2025年末，已服务超340家客户，在互联网、金融、医疗等超20个行业落地超1000个项目。客户于金融服务信贷审批从小时级缩至分钟级；长沙地铁动态调度从小时级缩至毫秒级；瑞幸咖啡数千家门店部署AI方案。
目前，天数智芯在中国整体通用GPU市场中的份额（0.3%）仍相对有限，但由于持续高强度的研发投入，集团正处于发展的快车道，尤其在推理市场的爆发中占据了有利位置。其战略重心正从单一的芯片销售转向提供完整的AI算力解决方案，这一转型有助于公司构建更深的生态护城河。故此股票分析师协会副主席潘铁珊认为集团未来发展空间大，未来估值吸引！投资者可考虑在430元以下作分注式中线吸纳，目标价600元，跌破360元止蚀。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
